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保护流通股东权益 监管层再亮利器(2004.12.08)
央视国际 2004年12月08日 13:52
保护流通股东合法权益的五个方面：
*试行公司重大事项社会公众股东表决制度
*完善和强化独立董事职能和作用
*加强投资者关系管理，提高上市公司信息披露质量
*促进上市公司实施积极的利润分配办法
*加强对上市公司和高管人员的监督
需社会公众股东表决的事项：
增发新股、发行可转债、配股
重大资产重组
股东以股抵债
重要附属企业到境外上市
对公众股东利益有重大影响的相关事项
主持人：今天的话题呢，我们首先来谈谈安全，我前两天看到一则这样的新闻，说是在购买汽车的时候呢，购买人对安全的需求已经一跃从第七位上升到第二位，这充分证明在一个追求速度的市场里面，安全也成为了一个正在被大家引起关注的重要事项。而我们的市场同样也是这样，证监会昨天是正式发布了关于加强社会公众股股东权益的若干规定，老姜，这样一个规定，和以前的这份征求意见稿，现在看来有什么变化吗？
老姜：应该说变化并不是很大，因为我们知道征求意见稿是在9月27号推出了，那么当时管理层是说，征询意见的时间截止到10月15号，也就是说这个东西10月15号之后，管理层可能做了进一步的修改，那么应该说在有一些方面，我是昨天晚上看到之后，觉得它比当初的征求意见稿又强化了一些。
主持人：哪些方面？
老姜：它是分五个方面，包括公司的重大事项，包括完善和加强独董的职能，那么等等是五个方面，大的方面，可能和我们原来所理解的类别股东表决还要更进一步，但具体的核心里面，当然还是类别股东表决，就说，类别股东可能就几个比较大的重要方面，就是有这种话语权，你比如，他现在说，公司原来正常规定是说，公司在增发的时候，你只有超过了总股本的20％，才会交给流通股东进行类别股东表决。
主持人：现在呢？
老姜：那么现在是说，你无论什么样的情况，什么样的公司，进行增发和转债、配股，包括重大的资产置换，那么等等这些重大方面，都要在举行股东大会的同时，也要进行流通股东的这种表决。
主持人：对流通股东而言，近了一步。
老姜：对，也就是，只有你通过股东大会之后，还要拿到流通股东这50％的赞成，你才能进行5方面的专家设想。这里面最明显的，就是说，他使得流通股东的话语权增加了。那么具体的它对将来的格局有什么影响，我想这个大家最关心，里面一个最直接的现象就是流通股东里面，尤其是基金，机构投资者他的话语权将大为增加。你比如说，如果一家公司开分类股东表决会，那么中小股东假如是到了几百万股，如果到了一家基金的话，他可能一家就是几百万。
主持人：这种现象应该是非常多见的。
老姜：应该说在基金重仓的这些公司里面会非常多见，那么在基金没有重仓，或者是没有参与这个公司里面，我自己估计，没有一个权威的统计，那么基金重仓参与和没有参与，这个比例可能应该是200：1200。也就是说有200家公司左右，是基金有它的很重的话语权，那么有1200家应该是中小投资者的天下，那么这个格局可能是大家即将面对的。因为这个措施这个规定马上就开始实施。
主持人：那可能大家也面临着这个问题呀，就像你刚才说的，如果基金在这个参与的程度和手段上，都比较主动的话，那么中小投资者是不是也面临着一个，第一他的参与积极性的问题，第二它的话语权是不是会得到一个有效的响应。
老姜：对，确实参与的积极性我觉得是最为重要的， 因为我们原来一直在用脚投票，那么因为用脚踢球时间长了，所以足球踢的也不好，但是现在用脚投票有这个权利之后，我们当然希望说，每一个投资者，在持有这个股票的同时，在你希望获得这种资本率的，同时也要参与到公司里的重大的决策。这就相当于说，交通部门已经把路修好了，那么大家在跑什么车的时候，你就是在自己努力，如果这个路修好了之后，你仍然这个车，车速很慢、车况不好，可能和这个车主的参与性、积极性就是有比较大的的关系。比如说，前两天，可能有一家公司，福田汽车，它搞这种增发的时候，那么第一次就是由于一些机构投资者没有赚头，它也算流通股东，那么这个增发没有成。那么第二次改善和投资者的关系，进一步双方沟通，然后第二次这个方案通过了，这可能是为今后这个格局做了一个事先的样板，有一个示范作用。说以后上市公司在流通股东的话语权增加之后，日子不会那么好过了。那么我们最直接能看到的效果就是，市场的再融资压力。这是我们今天说的第二个重要方面，市场的再融资压力，就现在来看，可能会大为减轻，因此好多上市公司的这种再流通的方案，可能会受到流通股东的质疑，或者是干脆否决，也就是说你再想通过不那么容易，不像原来说的那种增发泛滥的现象，这种情况我觉得会得到很大的改善。
主持人：那如果说你的感觉是，这个流通股股东的话语权会大大增加，以及再融资的压力有可能会减的话，那么我们现在也来听听业内人士，对这样重要规定的出台持一个什么样的看法？
周到 西南证券研发中心经理：对上市公司来说，各方面行为受的约束是比较大的，它可以在很大程度上防止以前股市中出现的一些弊端，比如说一些上市公司乱圈钱，通过资产置换或者其他手段侵占中小股东利益，在整个公众表决制度出台以后，(这些)基本上可以杜绝了，对走势影响的话，它主要是起到增强投资者信心的作用，它可能会慢慢地显现出来。
主持人：其实老姜，他提到的这样一些现象，包括上市公司乱圈钱等等，这样一些现象，目前为止一直没有停止过，就像你刚才也提的，对中小投资者而言，仍然有一些公司，要赶在这样一个规定之前，去跑到那个红线之前，那你说投资者应该怎么办呢？
老姜：我想可能在实施之前能逃过这一劫的，那么是没办法，因为政策他在事情上总得划一条界限，就说，在这个公布之前，那么你已经召开会股东大会，已经发表了这个决议，公告过的，那么你不按这个决议使用，就说流通股东已经制约不了你了，但是就大多数公司和今后的大多数情况下，显然他是要在中小投资者的制约下来过这个日子，那么这样的话会产生一个新的格局，就说你原有的这种，像你说的这种圈钱呀，原来上项目很容易，以后不容易了，那么和流通股的沟通变得很重要，或者流通股的支持和赞同变得很重要，这样实际上正是我们期望的股份制公司真正的流通运行模式，就是说你一定要在上项目，包括募集资金，各方面使用上征得流通股东的赞成之后，你才能够进行，那么可能有些上市公司的老总，会觉得很不自在，那么原来大笔一挥就可以批了，但现在还要征得好多流通股股东的同意，但实际上这正好是股份制公司真正的运作模式，也就是说，大家如果不赞成，你应该办不成这件事才对。
主持人：其实我们说了这么多，最关键的一点就是说，流通股东终于有说话的地方了。
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