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QFII缘何“快进快出”？(2004.12.03)
央视国际 2004年12月06日 11:02
主持人：最近这个行情一定让你感觉到很疲惫吧，如果有空的话抽点时间去钓钓鱼，会钓鱼的人可能都听说过这样一句话，叫做“放长线钓大鱼”，但是如果我们只撒短线的话，钓上来的会是什么呢？来一起看这条信息，上证所副总经理方星海说，QFII虽然在投资方面做的不错，但目前并没有真正的长线投资，而大多是快进快出的短线投资，景东，你觉不觉得，这和咱们大家一般的投资理念好像不太一样，大家都觉得这个外国的渔夫，好像比中国的渔民更老实，应该守在那儿做长线投资才对，但是事实好像并不是这样。
张景东（特邀评论员）：对，好像我们一开始接触QFII的时候，也是被他们那种提倡长线投资的这种观点所打动，但其实大家应该注意到他说的和做的有时候并不完全是一回事，我觉得这个恐怕跟QFII的体制有关系，因为对QFII来讲，应该说追求利润是它们最重要，或者说第一个目标，而相对应国内的这些公募基金来讲，我们的公募基金，大家知道，它是以管理费作为主要的收入来源的，因此它必然会追求基金规模的稳定增长为第一目标，那么和这个相比，利润应该是在次要的位置上。那么这样的一个不同，我觉得会促使QFII采取一种购物式的这样一种投资方式，那么在整个市场，整体来讲，处在一个弱势的状态之下，短线是一种必然的选择，因为长线是没有利润可以赚的。
主持人：那如果说务实是QFII值得我们学习的地方的话，那现在我们也来听听行业内的研究员对于QFII选股思路的一个总结。
银国宏 华夏证券研究员：QFII对待中国市场的基本策略，应该是纳入全球配置的视野。那么全球配置中国的特色在哪里，我想的话是三个层次，第一个是中国特有的而国外没有的，比如说我们看到的中药、白酒，第二个我们觉得 应该是中国也有国外也有，但是基本上不存在竞争关系的，比如像机场、港口， 那么第三个层次我们觉得就是中国和国际上都有，但是中国的竞争力可以超越 国际上同类企业的。
主持人：这个QFII非常难得的一点是在国际化的视野的情况下，对各个国家的特色还能够钻研的非常深刻？
张景东：对，我觉得这一点，可能我们普通的中小投资者是做不到的，毕竟我们的视野也好，我们的这个整个投资范围也好，仅仅局限于在目前的这个市场中，但是有一点，就是刚才我们谈到的，务实这一点，我觉得对于投资者来讲，确实非常重要的，我想作为普通的中小投资者来讲，他没有义务承担什么引导投资理念的这样一个义务，那么赚钱是他惟一的任务。那么这个时候，应该有更务实的态度，更现实的一种观点来看待目前的市场，那么在这样一种状况下，短线投资可能是赢利的比较有效的手段，那么当市场发生变化之后，我们可能要采取更为灵活现实的一种策略，我想这一点可能对于投资者来讲非常重要。
主持人：你刚才说到这个务实，我们这里也有很多选择务实的投资者给我们留的言，你看有一位叫草根羊的投资者，他是这样说的，他说在投资当中，理智是属于心理层面的，而价格只是我们选择的标准，你怎么看待他的这个说法？
张景东：对，我想去年以来吧，价格投资是一个很时髦或者说是非常占主流的一个名词，但是在现在为止，到底什么是中国特色的价值投资。而且在我们的市场里关于投资和投机的争论是非常的多，非常频繁的，那么据我所了解到的关于投资的定义是这样的，就是说一种有目的、有计划，并准备对此承担后果的资金投入行为，而与时间长短没有关系。
主持人：也就是作为中小投资者来讲，首先要学的并不是说，谁扛起了一面大旗，跟在后面跑，而恰恰是说这种比较适合自己的这种务实？
张景东：主要是说你的投资的方法能够给你赚钱，我觉得这是衡量投资成功与否或者是正确与否的惟一的标准，只要能够赚钱，无论是什么样的方法，当然前提是不违反规则的话，我觉得都是可取的，而且要坚持下去。
主持人：我们现在来听一听上海方面的嘉宾陈敏对这个问题的看法，我们来连线陈敏，陈敏，你好，首先我想问你一下，你觉得这个QFII的投资策略哪些可以被我们中小投资者值得借鉴和学习的？
陈敏：我觉得首先值得我们中小投资者借鉴的就是，QFII对自己的市场定位认识的非常清楚，因为作为QFII来讲，它目前不可能是我们A股市场的一个主力机构，这样的话，它在一个自己有固有的选股理念的同时，它保持了一种很灵活的操作上的一个策略。也就是说，它并不是看好一张股票以后持有一成不动，而是在波动当中赚取一些差价的利润，那么在这一点的话，我觉得很值得我们中小投资者借鉴，也就是说，我们要有理念，有手段，同时也不能采取一种死板的态度，去对待目前的这个市场的操作。
主持人：好，谢谢陈敏给我们带来的分析，你看景东，陈敏刚才提到了几个地方，另外我还想提醒大家的就是说，方星海的原话，他说在宏观和行业以及股价判断上和投资决策上，QFII都有很多先进的经验是值得大家来学习的？
张景东：我想这个所谓先进的经验，第一是体现在它的这种国际化的视野上，这一点恐怕是我们国内的中小投资者，甚至包括一些机构投资者是无法相比的，它会有更多的选择，而且包括有更多的这种投资的工具，包括避险工具等等，我们现在都没有。另外一点就是，它能够以一种比较灵活、务实的态度来对待目前的这个市场，我觉得这一点是非常值得大家注意的，当然应该这么讲，可能短线投资对于一些机构投资者来讲，并不是一个非常适应的一种方式，但是目前的市场只能如此，那么因此他们采取这样的措施，也许将来某一天，当市场发生了变化的时候，长线，可以获取更多的利润的话，那我想他们也会比较现实的选择长线投资，这个是由市场所决定的，而不是由主观愿望决定的。
主持人：另外最后一点，我还想注重强调一下，就是说方星海说这句话的意义在哪里呢？据我了解他是上交所主管监察的副总，这就意味着所有的交易情况，他都能够比较清晰的能够看到，所以在这一点你觉得是不是特别值得中小投资者来注意？
张景东：我觉得可能这一点反应出了作为交易所总经理，他看见一个现实及时的告诉大家，同时也反映出了他对这样一种做法，我觉得是一种认可吧。
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