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“百联”出航试冷暖(2004.11.26)
央视国际 2004年11月26日 13:53
主持人：现在的人很多都想成名，为什么呢？成名带给人的好处实在是太多的，但是假如一个人出生之前就已经赫赫有名了，那它出生之后呢？想必也会面临着很大的压力吧？今天就有这样一个赫赫有名的新生儿，也就是百联将会首次出航问世了，那么百联上市首日将会有哪些因素影响它呢？我们先首先回顾一下第一百货吸收合并华联商厦的整个进程：
第一百货吸收华联商厦进程：
2004年4月7日 第一百货和华联商厦股票同时停牌
4月8日 两公司同时公告第一百货将吸收合并华联商厦
5月10日 股东大会分别通过了合并议案
5月28日 获上海市政府同意
8月8日 换股处置获国资委批准
11月15日 证监会核准同意
11月26日 百联股份复牌
王乃伟，你对这样一个过程，应该是比较熟悉了，你怎么看待它今天这个复牌可能面对的一个局面。
王乃伟：对于百联股份今天的复牌，我有很多的感触，因为刚刚听说这个吸收合并方案的时候，当时我还在上海的直播室，那么当时期望是能在上海看到百联股份的复牌，我没有想到来到北京之后才看到。
主持人：我记得当时好像是你播报的这条消息吧？
王乃伟：对，最早的时候这个信息是由我们的上海直播室播报出来的，我想有关第一百货吸收合并华联商厦，然后翻牌成百联股份今天的复牌，有关它前期的很多东西，大家谈论的非常多了。那么作为今天它复牌的这一天。
主持人：关于是价格。
王乃伟：我想大家可能更多的是来关注它的价格，那我想可能很多的因素会影响到今天百联股份的开盘价格，首先是市场的因素，我们注意到4月7号，第一百货和华联商厦停牌的时候，大盘的股指差不多是在1770多点，那么到了昨天收盘的时候，大盘已经收在了1358点，这个过程当中，差不多它的跌幅已经超过了20％，并且在这7个多月的时间，大盘还曾经在中间创造过一次阶段性的一个底部1259点。那么以此推算，那么百联今天开盘如果出现下跌的话，应该不会出乎大家的意料；第二个因素恐怕我们要从同板块的，商业板块的一些因素来考量，那么经过这一段时间的商业板块当中，可以比较的一些个股，我们可以看到除了大商股份表现相对来说不错之外，像王府井、北京城乡已经从当初的六块多钱下跌到了五块钱左右，而西单商场从5块2毛多钱已经下跌到了3块钱多，跌幅大多也都在15％到25％之间。
那么这种走势我想不会不对今天百联股份的复牌产生影响，更何况第一百货和华联在当时4月6号，最后一天交易的时候，它们的股价分别为9.27元和9.53元，已经明显的高于当时同板块当中的其他的股票。再有就是随着这几天，题材股的退潮，那么前期涨幅不错的这些商业股，应该说已经提前消化了，由于百联即将复牌所带来了一些想象、预期。那么今天百联复牌之后，如果这些同板块当中商业股，它如果出现了这种短线获利盘回吐的情况，可能也会对百联复牌之后的走势，带来一个下拉的作用。第三个因素我想恐怕是百联的自身，那么第一百货停牌的前一天，它的市盈率应该是77倍，明显是高于商业板块和目前沪市两市1300多家平均的市盈率，那么这种市盈率的变化恐怕也会对它整个股价的走势产生一种下拉的作用。
主持人：那如果说，市场今天普遍一致认为，百联股份的首价有可能会出现下跌的话，我们也对于百联复牌首日股价的定位，对部分机构做了一个非常具体的调查，我们来看一下这个调查的结果。
投票机构对百联股份开盘价预测：
7元以下 12% 7-7.5元 8%
7.5-8元 34% 8-8.5元 31%
8.5-9元 5% 9元以上 10%
那你怎么看这个价格？
王乃伟：从这个结果来看，我们看到65％左右的被调查的机构都认为在7.5元到8.5元之间，那么这个跌幅差不多也是在10％到20％之间，应该和大家的预期是差不多的。我个人认为，如果百联股份复牌之后，低开低走甚至跌幅很大的话，应该属于现实主义的。除这个情况之外就已经是批判现实主义，甚至是魔幻现实主义。
主持人：那我们看是现实主义的情况到底会以如何的形式具体的演绎呢？我想在十分钟之后这个市场就会给我们非常明确的答案。现在我们还是要关注一下，百联可能对相关的板块带来哪些影响，现在我们就来连线今天的市场观察员张景东，景东，你好！
张景东：你好！
主持人：你觉得百联的复牌可能会对商业板块，以及整个的大盘带来一种什么样的影响呢？
张景东：我想其实在前两天的行情里面，我们已经看到了它的一部分影响。
主持人：怎么说？
张景东：特别是前几天市场的调整，很大程度上是由于一些重组股，有直接的关系。很明显它们对今天百联的复牌，已经做了一种提高的反应。可能很多人觉得，由于当初停牌的时候，华联都是停留在1700多点的高位的这个价位，比现在有400多指数点的差距，可能会有比较大的跌幅，但是我个人觉得它的下跌幅度可能比较有限。那么经过前面两天的调整之后，我觉得百联复牌之后，有可能会对整个的重组类的股票，特别是对商业股，会起到一个积极的促进作用。
主持人：好的，谢谢景东给我们带来的分析。如果真的像景东所说的，会对整个的重组类股票带来一个积极的反应，那么想必它对上海重组股的反应和影响应该是更大了，那现在我们就请上海方面的嘉宾钱启敏，给我们来评论一下，钱启敏，你怎么看待百联复牌首日有可能会对上海本地重组股带来的影响？
钱启敏（申银万国）：我觉得从企业整合的角度来讲，百联华联这样的整合应该来说方向是正确的，而且也是我们资本市场当中为数不多的强强联合的一个典范，做大做强以后提高经营的效应，那么对于市场的经营状况，应该说是对企业的长远发展有利，但是对于我个人感觉是忧大于喜。
刚才几位观察员都已经提到了，目前的点位比较低，另外我们注意这次整合了之后，它的股本结构是1＋1大于2，而利润的情况是1＋1小于2，从它地段相近的一个上市公司就是新世界做一个比较的话，新世界前三季度的季报是每股是1毛8分，目前的股价是6.2元。但是百联的每股收益在前三季度大概是在9分钱左右，所以我个人觉得，它的定价要超过新世界的可能性是非常之小，这是一方面。第二如果百联今天出现低开低走的情况，那么对于上海的本地股来说，可能并不是一个很好的消息，至少在重组方面大家觉得资本市场的反应不太理想，使得今后对于这一方面可能会有一定的停滞和观望的，这样的一个题材方面的降温。
主持人：好，感谢钱启敏给我们带来的分析。王乃伟，我觉得还有一个问题，就是说在目前的这种市况下，百联恢复上市，你觉得会对目前这个市场带来什么样微妙的变化？
王奈伟：好像在去年的这个时间，也大约是在10月份我坐在这里，我们关注过长江电力的上市。
主持人：但是今天早上你也说过它们具备不可比性。
王乃伟：我个人认为，尽管百联今天的复牌对整个市场会带来一定的影响，但是远远不如长江电力上市的时候，对当时整个大盘的一种影响。
主持人：好，那第一百货合并华联商厦的消息明确之后，二级市场实际上提前有了一个积极的反应，那刚才钱启敏也给我们做了一个数字游戏，这个涨幅上虽然是1＋1大于2，但是实际上它能不能做到1＋1大于2，而且这个合并完成之后，它后续的发展又集中在哪里？我们的记者也采访了百联股份的董事长张新生，听听他的表态吧。
百联股份董事长 张新生：可能大家都注意到了，就是国家国资委已经把我们集团拥有的其他上市公司国有股权都给了我们，我们也已经披露了这一块后续都要进入到百联股份，那么意味着就是百联股份它（未来）是一个集团性的企业， 它会把有效益的、优质的资产都会陆续注入进去。
主持人：你看在这个谜面揭出来之前，你是不是再给大家分析一下，你对张新生董事长这种表态怎么看？
王奈伟：实际上百联复牌之后，对它的业绩的预期，在我们昨天下午和晚间的节目已经为大家解读的非常充分了。我想除了业绩预期之外，恐怕大家还有一个对这种吸收合并创新方式，它的传递效应的一个预期，我想这种所谓的创新方式，恐怕会对一些国有的大型企业集团，特别是同时控股几家上市公司的大型的企业集团，会给它们起到一种示范作用。但是我在这里想强调的是，任何的创新一定要关注我们投资者的利益，特别是要注意保护我们中小投资者的利益。
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