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大盘走势进退两难(2004.11.25)
央视国际 2004年11月25日 15:33
主持人：气象部门都预测说，今年的冬天可能会有暖冬出现。而同样的猜测，也出现在我们这个股市，今年的冬天是不是会有暖冬的时候呢？昨天和前天连续两天的下跌，给我们这个市场好好的降了一次温。于是现在对大家来说，可能最关注的就是，目前这种进退两难的格局到底会怎么走。乃伟，我想这也是我们的投资者朋友这两天问的最多的一个问题了。
王乃伟：实际上我个人认为，昨天的这种大盘的走势，应该是不在很多人的意料当中的，应该是一个意料之外。那么我们来看近期行情的走势，我觉得昨天的这种行情走势，恐怕有四个方面的问题，应该引起我们投资者的注意。
主持人：哪四个？
王乃伟：首先就是技术层面上的压力的作用，是不容忽视的。我们大家都知道，千四关口是前期成交的一个密集区，特别是最近这一段时间，题材股的疯狂炒作，产生了很多的短线的获利盘，需要一定的时间去消化；再有在冲关的这个过程当中，量能和股指之间的配合不是很协调，在关口之前，量能没有及时的放大，导致了这个股指上涨的空间受到了一定的限制。我想第二个方面的原因，恐怕和此次启动的这个行情的特点有关系，我们会注意到最近这段行情，场内启动的基本上是个股行情，和板块之间的这种效应有一定的局限性，最大的恐怕就是缺乏这种联动；再有一个方面就是，这一次行情启动的个股，大部分都是这种低价的超跌股，它们的权重是很难和大盘蓝筹股去相提并论的，决定了这次启动的行情，它的局部性和它的短期性这么一个特点；第三个方面我觉得是很重要的，就是大盘蓝筹股和这次启动的低价超跌股之间的这种博弈，尽管昨天有ETF即将推出，早盘我们注意到，像长江电力、中国联通、中国石化。
主持人：曾经一度有过表现。
王乃伟：有过表现，在短时间内也推动股指上扬，但是它的持续性还是比较差，导致了股指在上涨一段时间之后，重新再返回来。那么从整个昨天上午，大盘蓝筹股的表现来看，我觉得还是这种技术反弹的特性比较突出，这是一个方面；另外一个方面，这两者之间的博弈在最近的这个市场当中，是表现的十分明显的。
主持人：为什么它比较重要呢？
王乃伟：因为我们大家都知道超跌反弹股，尽管炒作的可以疯狂，但是就像我刚才前面讲的，它的权重方面恐怕是没有办法和大盘蓝筹股去博弈的。如果这个行情进一步向纵深发展的话，势必要有大盘蓝筹股的加入，才能使这个行情逐步的去深化；第四个方面，我觉得是非常重要的一个方面，就是我们从资金的动向情况来看，现在构成场内资金的力量，主要来自两个方面，一个是游资，一个就是以基金为代表的这种机构的资金。那么从最近这一段时间来看，我们不难发现，由于大家在投资理念上的不同，从而导致了基金和游资，它们这种资金的动向产生了很大的分歧，昨天的盘面可以说这种分歧的作用是非常明显的。作为基金来说，它坚持价值投资的这种理念，它不会对题材股的炒作感兴趣，而对游资来说，它也不会为基金重仓股去抬轿子，所谓是道不同不相为谋，那么这两种资金，在场内的这种轮番的互相斗法，就导致了股指这种变化。那么我们会注意到，在大盘指标股不动的时候，那么题材股和超跌股大涨，而题材股和超跌股在昨天，游资从这种题材股当中撤出的过程当中，整个的大盘蓝筹股表现还是相对比较平稳，可以说，这两种资金的斗法将会对行情能否向纵深发展，这是一个很关键的一个问题。
主持人：其实你刚才最后的这个落点非常对，就是说现在不管我们探讨多少原因，最后大家的落点都会在这个行情到底如何发展，所以对这个问题，实际上我们的记者，也对71家机构做过一个调查，实际上涉及三个方面的内容，包括是不是会有跨年度行情，是不是上证综指的最高点可能会出现在什么地方，以及机构最看好的板块。虽然最近71家机构，经常把自己的判断和愿望给混起来，但是我想这里面还是有一些信息，是值得我们大家去关注的。
1、您认为是否会有跨年度的行情？
有 57%
没有 29%
说不清楚 14%
2、您认为本轮行情上证综指的最高点有可能在：
1380点 —— 1400点 19%
1400点 —— 1450点 21%
1450点 —— 1500点 29%
1500点以上 31%
3、您最看好的板块？
高科技 38%
煤电油运 33%
QFII概念 16%
大盘蓝筹 10%
ST板块 3%
汽车 0%
王乃伟：是的。根据这个调查，我想把昨天我们节目当中谈到的，就是基金在寻求投资转型的那个调查，结合起来就会发现，实际上作为市场当中主力的基金，它们对行情的言判，特别是对下一个阶段，包括明年行情的研判和研究机构，它们得出的结论，我发现有一定的差异。
主持人：差异在什么地方？
王乃伟：昨天在我们的节目当中，我们已经提到了，大部分基金经理，差不多有60％左右的基金经理认为，在今年的第四季度和明年，可能不大会出现大牛的行情，他们是这样的一种研判。在昨天的节目当中我们也分析了，他之所以有这种研判，恐怕和这次在政策暖风频吹的情况下，整个市场呈现的特点，大家的看法还是有一定的差异性。那么从现在的情况来看，我们的政策的利好不断推出，和以往是有一定的差异，过去可能是单纯的一个利好，现在是政策的利好的和整个市场制度的推进是结合起来了，在推进过程当中，可能就是一个去伪存真的这么一个过程，那么就增加了行情的这种复杂和间歇性，那么基金经理可能看到了这一点，他们对后市的研判，就会和一些研究机构，特别是中小投资者，他们的判断有一定差异。另外一个方面，从现在的情况来看，政策利好对整个股指的推动作用在降低，为什么会是这样呢？就是随着市场规模的扩大之后，市场内部会自身出来一种力量，来主导它的前进方向，那么这种自身的力量是什么呢？我个人认为是在宏观调控的背景下，我们的中国经济是否能够保持持续向好的这么一种势头，再有就是上市公司的赢利水平和它的增长预期，到底会是什么样子。恰好是在昨天我们提到了，就是在对基金经理的调查当中，有69％的基金经理认为，明年我们上市公司企业的赢利水平会下降，那么大家就会有这种差异。从现在的情况来看，我觉得主导下一步行情，可能有几个方面的动向，应该是我们值得关注的。
主持人：哪几个？
王乃伟：首先就是刚才提到的，这两股力量，这两股的资金力量，是否能够在长期的博弈当中达到一种平衡，更好的结果是双方能够联手，能够推动这个行情向进一步的发展。再有就是大盘蓝筹股，它们的整体动向，可能会对大盘起着一个非常关键的一个作用。另外一个方面，恐怕就是这种板块的热点的转换，能否顺利的进行，也是短期这个股指能否继续向上推升的一个关键的原因，再有，我想恐怕和大家对整个股市的一个预期，也就是我们过去常说的这种信心，能否逐步的增强，也是一个关键的因素所在。
主持人：结合上面这些因素，其实我想对于大家来说，现在最关键的仍然是说，如何去寻求一个目前这个阶段，最适合大家的操作方式。那么就这个问题，我们今天来连线一下我们的市场观察员张景东，请他给目前这个市场比较难操作的情况下，（给）大家提一些建议，好吗？
张景东：我觉得你刚才提的这个问题，可能有很大的难度。因为目前对市场后市的发展方向，确实存在着很大的分歧，无论是对机构者来讲，还是对中小投资者来讲，都是这样。那么现在摆在中小投资者面前的一个很大的问题是，一方面是如何看待未来的这种发展，另外一方面，如何对自己过去的投资做一个清理和改变，我觉得这一点恐怕在我们面对未来的时候更重要一点。
主持人：我是这样想，因为你刚才提到了，大家无论如何去判断或者得出怎样的结论，最后都会落实到大家的操作上。
张景东：我想，现在对很多的中小投资者来讲，首先应该是对以前的投资进行一番清理，这一点恐怕是难以避免的，因为毕竟在面对未来之前，你如果不能做好一个事前的准备的话，那么未来恐怕也就成为一句空话了。
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