主持人：从今天盘面上冲高回落的走势可以看出，大家对于今天证监会颁布即将推出的组合拳好象还是心存疑虑，刚才我看到央视互动区，投资者似乎也持有这样的观点，那么你的判断呢？

　　程文卫：我的判断就是一句话，应该说是黎明前的黑暗。

　　主持人：为什么做这么一个明确的判断呢？

　　程文卫：我觉得股市经过这么多年的下跌，而且证监会出台这些措施，应该是为股权分置改革试点全面展开做出了政治上的保驾护航，特别是为股市未来的成长，从政策上做了一个基础。市场上有这样一种反映，大盘点位上的高开，多数投资者认为政策还是非常好的，但是另外一方面从盘面部分个股的跌势来看，大家可以仔细地分析，一些跌幅不太好的个股也是受到一些业绩的影响出现了下跌，像宝钢，长电这些权重股并没有出现大幅度的下挫，表现还是相当强劲的，可以说对于未来比较看好这些资金，更看好业绩比较好的指标股。

　　主持人：今天市场出现了明显的冲高回落，你却有非常明确的，截然相反的观点，我们的记者也采访了有关的券商，我不知道券商对此是不是也和程文卫持类似的观点，我们一起来看看：

　　 西南证券研发中心市场部经理周到

　　证监会会同国务院有关部门打出的组合拳，它涉及到推进股市发展的一系列措施，有两点可以引起投资者更多关注，第一个就是即将出台的股权分置改革管理办法，这个办法肯定会涉及到股权分置改革当中的一些具体原则，比如说外资股公司它会如何进行股改等等，第二个值得关注的我想是新老划断，随着新老划断实施，我想一级市场二级市场的定价可能也会引起投资者关注的

　　海通证券研究所副所长 高道德

　　今天以及前一段时间证监会会和国务院出台的政策方向是正确的，说明了政府深刻认识到证券市场存在的根本问题，可以说是对症下药，但我国证券市场积累十几年的问题相当复杂，想一下解决是不切实际的，需要时间和相关配套政策继续实施，比如说资金供给的口子虽然开了，但资金大量进入还需要一个过程，对市场影响会逐渐显现出来，因此我们一方面要对市场有信心，但更要有耐心，不要抱有市场对这些政策马上就能立杆见影的想法

　　主持人：看来券商对目前市场的走势持并不悲观的态度，他们普遍认为目前的消息面是对症下药，但是不能马上立竿见影，对此基金又持什么样的观点？我想也非常重要，我们的记者也采访了基金经理，我们一起来看看他们的观点：

　　 朱平：广发基金管理公司投资总监

　　从三个方面看：一、政策本身，至少短期是中性，因为资金是个双刃剑，增加资金供给并不表示会买股票，市场从来也不缺资金。没有赚钱消应，资金不一定进场。而新老划段，股市全流通虽然从长期看是非常有利的一件事，但对其解读是不同的，因为这预示着扩容，对于供给多的股票，贵的股票不是一件好事。

　　二、从市场估值看，考虑对价后，目前股市是所有资产中最有吸引力的市场，长期收益率也最高，因此尽快解决股权分置，减少市场不确定预期，吸引场外资金入场最迫切，持久的对价补偿谈判会延缓场外资金进场

　　三、短期波动难以预测。不排除再次出现非理性行为。

　　周传根：国泰基金管理公司研究部总监

　　我们认为这些组合政策出台，有利于市场稳定预期，但是未必能在短期内就刺激市场出现大幅度上涨，因为这些政策还需要时间去发挥利好效应。

　　主持人：如果说现在大家把今天市场的下跌一致定义为是一种非理性行为，我想另外一个一致就是大家认为利好的消化还需要有一个过程，你是不是认同这种说法？

　　程文卫：我基本可以认同这种说法。可能多数投资者认为，市场经过这么多年的熊市，有一种熊市对利好政策的麻木，这种麻木更多地表现在盘面，是一种明显的保守，我想提醒投资者比较关键的几点，你在这种黎明前的黑暗应该保持对未来的看好，如果在黎明前的黑暗之中，你就把手中的股票非理性的全部抛出去，我觉得不是很明智的选择，特别对于机构来说，也是一样的，我觉得政策里有几点比较关注的地方。

　　主持人：比如……？

　　程文卫：它对国有上市公司改革完成以后，它对它的考核体系会发生变化，同时对于社保基金还有基金，对于投资股市完成后，它们这种考核办法也会发生变化，这种变化完成后，市场中的主要参与机构，比如上市公司，包括主要的投资机构，它们投资的期限相对来说都会放远一点，从根本上改变了中国股市短线投机的行为，我想基于这点来看，对于整个中国上市公司来说，现在应该是基本面在逐渐地发生着变化，这样一种情况能够让投资者坚定信心。

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