主持人：作为中小企业板询价第一股，也是中小企业板惟一电力股的黔源电力，在今年上市之初，曾被市场寄予了厚望。然而，在刚刚上市不足两个月，公司首份季报就出现了每股0.25元的亏损，这让许多投资者大跌眼镜。黔源电力业绩因何一上市就大变脸，公司今年的业绩到底如何，记者也前往贵州进行了实地调查。

　　记者：到过贵州的人都说，贵州是“天无三日晴，地无三里平”，当我们6月3日来到贵州，就遇到一个阴天。而就在今天，作为中小企业板询价第一股的黔源电力，也跌破了5.97元的发行价。

　　解说：6月3日，正是黔源电力向机构投资者配售的1000万A股上市日，上市当天股票就遭到无情的抛压，股价下跌近6%，成交也突破五百万股。面对公司股价的下跌，作为公司董事长的陈实，也在时刻关注着这个变化。

　　贵州黔源电力股份有限公司董事长 陈实

　　（6月3日）开盘就跳空低开，开盘5.67元，最低5.65元

　　解说：作为中小企业板询价第一股，黔源电力在今年2月18日发行，3月3日上市。然而公司股票上市不足两月，一季报就出现变脸；上市刚刚3个月，股价又跌破了5.97元的发行价。作为公司的董事长，看着自己的股票上市刚三个月，就跌破了发行价，陈实的心理感到很不好受。

　　黔源电力每股收益柱状图

　　2004年 0.56元

　　2005年一季度 -0.25元

　　贵州黔源电力股份有限公司董事长 陈实

　　跌破发行价对我来说，我心理还是不好受的，因为投资者有些已经受到损失了。

　　记者：“公司股票今天复牌后，就跌破发行价，是不是与公司一季度的亏损有关。”

　　贵州黔源电力股份有限公司董事长 陈实

　　可能会有，今年一季度每股亏损0.25元，应该说黔源公司一季度亏损，这是非常正常的，因为它是水电为主，季节性缺电。

　　解说：对于一季度的亏损，公司曾发布公告做过四点说明：一作为水电为主的公司，水电具有季节性；二是今年一季度来水较少；三是因电网调度，保持较高水位的需要；四是，公司管理费用和财务费用增加影响净利润。这四点原因看似很有道理，但公司上市不足两月就出现亏损却是不争的事实，有媒体也把公司比喻为变脸王。但公司负责人却反复说，一季度的亏损不能用变脸形容。

　　黔源电力一季度亏损原因

　　一、作为水电为主公司，具有季节性

　　二、一季度来水少，影响公司发电量

　　三、因电网调度，保持较高水位需要

　　四、管理和财务费用增加影响净利润

　　贵州黔源电力股份有限公司董事长 陈实

　　不能说变脸，我还不认为黔源是变脸，为什么呢？应该说一季度是亏损，如果说变脸，就是整个业绩滑坡。

　　解说：作为一家水电公司，一季度亏损也许是正常的，但公司在上市公告书、在年报中，只字未提一季度可能出现亏损的情况，公司也未提前做出任何预警公告。

　　贵州黔源电力股份有限公司董事长 陈实

　　我们为什么没有预警，就感到每年一季度都亏损的，招股书中也说明了，所以这点忽略了，这点应作为教训。

　　主持人：对于公司为什么没有预警，公司负责人用了“忽略”这个词，确实公司在去年的一季度出现过亏损，也许这种忽略有公司自己的道理，但作为公司保荐机构——中信证券，它为什么也“忽略”了黔源电力一季度会出现亏损，而股价的下跌，投资者的损失会不会也被忽略呢。当然，这一切可能暂时已经过去了，作为黔源电力的投资者，可能更关心公司的半年报、甚至全年会不会继续变脸？请继续看记者的调查采访：

　　解说：黔源电力作为一家以水电为主的公司，可以说是靠天吃饭、靠水吃饭。水量的丰沛与否可以说直接影响到公司的业绩，那贵州今年的降水情况怎样呢？记者首先来到了贵州省气象局。

　　记者：今年1到5月份，贵州降水情况怎么样？

　　贵州省气象台高级工程师 杜小玲

　　今年1—5月份，全省大部分地区降水偏少，而在省西部地区偏少两到四成。

　　解说：今年前五个月，贵州省西部降水明显偏少。而黔源电力的两个主力水电厂，全部坐落在贵州西南部。那么到目前为止，公司水电站的来水和发电情况到底如何呢，驱车两个多小时，记者来到公司最大的水电站引子渡水电站。

　　记者：我现在站在引子渡水电站高高的大坝坝顶，我们可以看到整个库区的水位并不是特别高，据记者了解，现在的水位只有1063米，与设计水位1086米比，相差20多米。

　　解说：作为黔源电力的主力发电站，引子渡电站36万千瓦的装机容量占据公司的一半以上，公司今年募集的2.83亿资金也全都投在了这里。但在电厂内记者发现，尽管三台12万千瓦时的发电机组都在运转，但单机发电量仅有10万千瓦时左右，并没有达到满负荷运转。

　　黔源电力引子渡电站工程师 毛恩涯

　　因为（电网）系统只需要（单机）10万负荷，在（电网）系统需要（单机）12万负荷时，我们就达到（单机）12万千瓦。

　　解说：引子渡电站现在来水情况不好，机组的运转也不饱满。黔源电力总工程师在采访中也透露，前五个月，公司整体的发电形势同样不容乐观。

　　记者：今年1—5月，引子渡电厂的发电情况怎样？

　　吴世楷 贵州黔源电力股份有限公司总工程师

　　截止5月底，今年由于来水少了3亿方，今年引子渡电厂发电量7000万千瓦时，去年同期发电1.2亿千瓦时，比去年同期少发电5000万千瓦时

　　记者：那黔源电力整体情况怎样

　　贵州黔源电力股份有限公司总工程师 吴世楷

　　黔源电力整体比较，也就差在水电这5000千瓦时的电量上。”

　　解说：公司前五个月的发电量比去年少40%，看来半年报形势也难乐观。公司董事长在采访中，对这一点并没有做太多的回避。

　　记者：半年报业绩会不会继续变脸

　　贵州黔源电力股份有限公司董事长 陈实

　　上半年应该说，半年报不是非常靓丽。去年半年报也有一定亏损，但今年上半年能不能与去年持平，或者好于去年，还要看6月份来水和调度。

　　解说：公司负责人用不是非常靓丽，来形容上半年的业绩，也许更准确说，应该是不容乐观，或者也可以继续用“变脸”形容。毕竟在去年上半年，公司业绩就有一定的亏损，而到目前为止五千多万度的发电量亏空，仅仅在6月份内可能难以弥补。尽管如此，公司负责人对全年业绩仍充满信心，他一再表示，黔源电力全年业绩不会变脸。

　　贵州黔源电力股份有限公司董事长 陈实

　　今年的净利润不会低于去年，我认为每股收益应该比去年好，有一定幅度的提升，这一点我是乐观的。

　　解说：作为一家靠天吃饭的水电企业，夏季的降水情况可以说决定着公司全年的业绩。对于今年夏季的降水，贵州气象台的技术人员给出了一个好消息。

　　贵州省气象台高级工程师 杜小玲

　　今年夏季主要呈现旱涝交替形势，雨水总的来说比较丰沛

　　解说：气象台给出了一个降水丰沛的预报，公司负责人对于全年业绩不会变脸，也做出四点说明：一是6—8月，将进入雨季，预计降水将比去年增加；二是煤电联动，从五月一起，电价的上调将增加收入；三是募集资金全部投资引子渡，偿还贷款减少财务费用1300万；四是，设备全部进行了大修，运行状态好。

　　黔源电力对今年业绩四点说明

　　一、进入雨季，预计降水量将增加；

　　二、煤电联动，电价上调增加收入；

　　三、偿还贷款减少财务费用1300万；

　　四．设备全部进行大修，运行状态好

　　贵州黔源电力股份有限公司董事长 陈实

　　我希望我们的股民给予我们理解支持/，黔源不会变脸，请大家放心。

　　主持人：黔源电力负责人在采访中，一再表示公司全年业绩不会变脸，但公司作为水电公司，靠天吃饭的窘境可能很难改变。在我们节目即将播出时，黔源电力的负责人给我们打来电话说，由于近期贵州开始进入雨季，引子渡电站的水位昨天已上升到海拔1067米，但距离设计海拔水位1086米仍有一定距离。我们也希望公司下半年能碰上一个多雨的好天气，公司业绩能得以扭转。

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