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百联复牌的市场影响(2004.11.25)
央视国际 2004年11月26日 13:36
主持人：林阳，刚才我们是看了几个星号ST股票复牌后的一个市场表现，现在大家最关心的是百联股份，这个重组花了很长时间，明天要复牌，现在也是比较引人注目的一家公司，它复牌后对于市场会有什么影响？
林阳：我们首先来看一下百联股份的基本情况。那么很多投资者对于这个百联股份这家公司它的由来可能都不是很清楚，那么首先我们来看看它的由来，其实百联股份它的这个形成是一个合并吸收的一个过程，我们知道百联股份是由华联商厦跟第一百货两家公司吸收合并之后成立的，这样的话，华联商厦它有一个股份的折算，折算成标准的百联股份的股份，我们看它就是非流通股的股东，非流通股是以1：1.273，那么流通股是以1：1.114，以这样的一个比例来折算成为百联股份标准的股份，然后再以原有的第一百货的股份合并起来成为一个百联股份的标准的股份。所以这样来看的话，应该还是属于一个折算过后的一加一的这么一个形态。
那么对于百联股份它的市场的预期来看的话，为什么大家会这么关注它，是因为这两家公司合并之后，它的市场规模会很大，会形成一个商业的一个航母，那么这个航母它的这个动向应该说不但是对于这家上市公司，对整个商业行业也将会起到一个非常重要的一个风向标的作用，所以我们关注它的话，我们还是要关注它的这个业绩的变化。
那么2004年的话，我们认为百联股份的业绩还是属于一个一加一再加四个月的东方商厦的业绩这么一个过程，就是说除了把两家公司的业绩加到一起之外，因为它8月份收购了东方商厦，那么东方商厦是一个资产质量比较好的这么一块资产，那么也由百联集团置换入了这个百联股份，这样的话，整个的全年的业绩是一加一再加上四个月东方商厦的业绩，这样的话，我们预计它的每股收益应该是0.15元。
主持人：但是0.15元在商业股里面并不是算业绩非常出色的？
林阳：对，所以我们从现在看的话，一加一等于二的这么一个业绩的情况的话，应该说不会得到市场更多的认可，那么为什么大家这么关注呢，我觉得还是主要是对百联股份整体的未来的重组的预期，那么这个预期的话，很可能使这个上市公司本身的价值，得到一个比较大的一个想象空间，那么我们从相关的一些信息可以了解到，目前来看的话，百联集团还是要继续将优质资产不断的注入上市公司。那么这样的话，使得它旗下的众多的优质资产都能够整体性的介入到这个百联股份……
主持人：就是友谊股份和华联超市也是百联集团下面的公司。
林阳：对，友谊股份和华联超市都是百联集团的下属的一些优质的上市公司的资产，那么从目前来看的话，百联集团有这个意向要把友谊股份跟华联超市这部分资产也都放到这个上市公司中来。
主持人：这是你个人的判断还是……
林阳：这是根据上市公司通过发布一些交流会啊，包括一些媒体上的一些访谈啊等等，体现出来这些信息，这应该算是一个公开的信息，那么从它的这个走势来看，从它的这个重组来看的话，会使得百联股份在2005年的业绩我们模拟测算了一下可能会在0.25元左右。
主持人：从0.15元到2005年的0.25元。
林阳：而且从目前来看的话，百联集团下属的资产除了上市公司的资产之外，还有一些非常流动性的资产，那么这部分资产也可以注入到这个百联股份当中来，而且这部分资产由于本身它可能会是以一种优质资产的形式注入，那么这样的话，它可能会对业绩提升一个很大的帮助， 所以的话，我们会预测，最终的业绩可能会在0.25元到0.30元左右。
主持人：这是业绩方面的一个基本情况。
林阳：对，那么从这个百联股份它的这个业绩的情况我们就可以看到，从前期的市场的，它停牌之前，市场的这个点数来看的话，大盘已经跌了很多。那么这样的话，如果明天复牌之后，百联股份很可能由于半年的停牌，使得它的这个股价会有补跌的这么一个可能性，那么从目前来看的话。…
主持人：那为什么是补跌而不是上涨呢？
林阳：从它的前期我们分析了这个公司的情况来看的话，我们认为百联股份，它的每股收益将会在0.25元到0.30元左右，我们以商业股的平均市盈率25倍的市盈率来测算的话，那么它的这个价格很可能在6块钱到7块钱之间，那么它停牌前的价格还是非常高的，所以一方面是从市场的大的背景来看，另一方面是从这个公司的自身的价格来看，我们都认为它的这个复牌价可能会在6块钱到7块钱之间。
主持人：这是它的价格的影响，那你觉得这个公司它复牌之后，对于其他的商业类的公司，比如说西单啊，今天西单是上涨的，王府井、北京城乡、还有大商这些公司，对它的影响呢？
林阳：对他们的影响我觉得还是会使整个行业的重心出现一个下移，但是我们对于整个商业板块的判断还是认为目前商业板块还是一个非常值得投资的这么一个板块。所以我认为如果这些商业随着百联股份的补跌出现下跌的话，那么应该是一个比较好的买入的时机。
主持人：那么这些股票我在追问一下，明天它短线的走势会受到影响吗？其他商业类的股票。
林阳：应该会随着百联股份的上市会出现一个跟随性的一个下跌。
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