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黄金周后看行业:交通运输业潜力待挖掘(2004.10.14)
央视国际 2004年10月15日 10:43
主持人：昨天的节目我们对十一期间商业的销售情况进行了报道，今天的节目我们将重点报道十一黄金周对交通运输类的上市公司带来了哪些实质性的影响，不知道黄金周您出游了吗，我没出游，主要是怕人多，但是我周围不少同事和朋友大多都离开了北京，有去旅游，也有回家探亲，有坐飞机的，坐火车的，还有不少是自驾车出行，那么今年黄金周出行的人与去年相比情况怎么样呢，我们来看一组今年十一黄金周的最新数据。
（解说）记者从全国假日旅游部际协调会议办公室了解到，今年“十一”黄金周期间，全国共接待旅游者1.01亿人次，比2003年“十一”黄金周增长12.1%；实现旅游收入397亿元，比2003年同期增长14.7%。其中民航客运收入18.5亿元，比2003年同期增长12.1%；铁路客运收入11.4亿元，比2003年同期增长7.5%；31个重点旅游城市实现旅游收入170亿元；其他旅游城市和景区实现旅游收入197亿元。
主持人：银国宏，你看从刚才的数据来说，交通运输行业其实在十一黄金周之间也是进帐不少了，但是我想让你把刚才的那些数据细化到这个上市公司里，不同板块的上市公司他有什么不同。
银国宏：好的，我们可以首先来看我们刚才片子里提到的民航客运收入的情况，民航客运收入虽然长了十二点几，但实际从上半年的情况来讲它的这种以南航和东航为例的话它的这种增幅都在60％左右，那么黄金周的增幅实际来来讲的话，跟平时的增幅相比的话并不是十分重要的，换句话说航空类企业它的这种赢利的增长来自于平时客座率的提高，而不是来自于这种黄金周的这种集中的爆发，那么相反来讲像高速公路来讲的话就会好一点，我大致看了一下高速公路的这种黄金周的收入占到它的比例要比民航高了很多，因此对它来讲全年的业绩影响会更大一点，在说到机场类的话，我觉得可能就跟航空公司应该是密切相关的，因为就是只要有你航空的客运收入，就会有机场的收入，而且来讲的话机场的收入比航空公司的收入会更加稳定，因为它不会考虑到客座率的问题，最后来讲的话还有一个铁路，那么随着铁路运输在我们国内的上市公司的话是非常少，那么主要是铁龙股份，那么实际上的话大家看到这种股票的话它的这种走势也是非常坚定，可能跟这种铁路现在存在瓶颈有关系的，所以铁路在这里应该是没有什么太大的代表性。
主持人：那实际上刚才你已经对这几个板块都分别做了分类，那么其中有一个民航的数据我觉得是增长比例是比较大的，你像民航的客运收入它比去年增长了12.1％，那实际上从这个数字里，你觉得最终收益的会是谁呢？
银国宏：最终收益可能我个人的判断来讲，机场或许比这个民航这个航空司可能会收益更多一点？
主持人：为什么呢？
银国宏：因为航空公司来讲的话，我们就是讲到它黄金周收入虽然增长了12％，但它这个收入水平按照半年报来讲的话就是根据南航和东航的这个报表来折算的话可能只占到1％左右，百分之一点几多一点，那么这实际上对整个航空公司赢利的影响是非常少的，而对于机场来讲，平时的收入就必须稳定，那么黄金周更有锦上添花，那么它的这种影响来讲的话就会更明显一点，而且更为关键的是航空类企业它未来有一个航油价格上涨的这种压力，因为的航油的成本在航空公司当中占比例成本支出大概26％左右，那么这样的航油价格居高不下实际上挤压它这种客座率的提高等等，所以讲，尽管这个民航的收入增长比较迅猛的，但是就是有其它不确定因素，可能比起机场来讲要差一点。
主持人：现在外出旅游，选择自驾车出行的也占了很大比例，这将对高速公路类上市公司带来很大影响，但是我发现刚才的统计数据中并没有提到，那么高速公路上市公司今年黄金周期间情况究竟如何呢，记者选择了一家高速公路上市公司进行了采访，我们来看记者郝鹏洲的报道。
（解说）华北高速的主营业务是京津塘高速公路的收费权，因此车流量的大小将直接影响到华北高速的业绩。
记者郝鹏洲：这里就是华北高速下属的京津塘高速大羊坊收费站，同时这里还是京津塘高速进出北京市区的最主要的收费站，据我们了解，由于十一期间由于自驾车出行的人非常多，仅仅这一个收费站在十一期间最高一天的车流量达到了四万八千辆。
（解说）据记者了解大羊坊收费站平常车流量在3万多量，收费站站长张向东向记者描述了十一黄金周车流的情景。
张向东 华北高速大羊坊收费站站长：我在三楼上看过，看不到边。当时从下午三点到晚上八点，一般来说一直在开启十八个道。
记者：和去年相比呢？
张向东 华北高速大羊坊收费站站长：和去年相比，从交通量上，从十一黄金周这八天比去年同期增长了8%。
（解说）仅仅一个大羊坊收费站就增长了8％，京津塘高速共有十个收费站，那么整体情况怎么样呢，记者在收费站遇到了正在检查工作的华北高速副总经理孙祥保。
孙祥保 华北高速公路股份公司副总经理：整个从十一黄金周来讲，我们从车流量来讲，我们各个全线统计基本达到了92万辆，基本接近或者超过了它的设计流量。
记者：在整个十一黄金周期间京津塘高速公路情况怎么样？
孙祥保 华北高速公路股份公司副总经理：今年十一黄金周的话，总体我们的车流量比去年增加了12.7%。
主持人：银国宏，刚才我们已经看了这个华北高速的情况，我们就从这家公司开始说起，刚才也是提到了他是比去年同期增长了12.7，你觉得会对这家公司全年的业绩产生什么样的影响呢？
银国宏：这个我们可以从他刚才公司提供给我们的一个数据，就是他在八天当中，车流量是92万辆有一个分析，那么92万辆什么概念，我看他半年报的话，披露的话上半年是960多万辆那么换句话来讲就是黄金周八天的车流量有可能占到年4％以上，那么显然来讲用八天的时间完成4％的这种车流量来讲的话，那么黄金周对于华北高速这种影响力应该来讲是相当大，当然了实际上换成绝对收益可能影响也不是很大，但不管怎么的话，对于高速公路这种企业而言的话，那么黄金周这种人们出行的话，然后带来这种车辆大幅增长，那么对他业绩影响，远远高于其他的交通运输类的企业。
主持人：那刚才我们说到的是华北高速这么一家公司，我们下面请你分析一下就是整个这个高速公路的板块会通过这个十一黄金周又受到什么样的影响呢？
银国宏：高速公路实际就整体来讲的话，它的这种增长速度也还是理想的，应该来也达到的20％以上就是这种客运量，但是的话高速公路实际来讲最大的问题，是面临它收费体制的不确定性，那么我们知道前段时间高速公路板块曾经出现一个整体性的下跌，那么之所以出现下跌呢？就是跟这种收费体制，就是我们这种未来高速公路投资主题可能以国家为主，那么这样来讲的话可能收费公路的比例会有所降低，那么对这整个高速公路会有负面的影响，那么这种不确定性使得高速公路投资价值打了一定的折扣，另外高速公路本身来讲的话它本身的成长性实际上也是逊色于机场航空公司，因为高速公路整体的投资价值还是相对略小一点。
主持人：那实际上刚才我们也谈到黄金周它对整个交通运输类上市公司还是有一定拉动作用。那么对整个上半年板块，整体情况怎么样我们记者也有一些数据，我们下面看一下。
(解说)2004年上半年，整个交通运输行业的上市公司主营业务收入及利润分别增长了82%和124%，现金流增长了121%，每股收益和净资产收益率的增长则都超过了2倍。
主持人：那银国宏，刚才这些数据我想可能对你更全面的分析这个板块还是有帮助的，但是我就想起来在今天年初的时候，基金一直是非常重视这个板块，而且在不同场合也表示说对这个板块看好，但其实大半年过去了这个板块没有什么动作？
银国宏：高速公路这个板块动作不是很大，但是机场航空类的表现还是比较好，惟一的一种铁路股表现也不错的，那么基本之所以看中这样一个群体的话，主要是基于两点，第一个是有关经济增长，经济增长来讲带来整个这种人们的消费以及这个货运的周转都会有一个的比较大的增加，第二是消费升级的概念，只要人们收税增加以后，通过这种消费升级，坐飞机的也多了，出游的又多了，那么对高速公路肯定是非常有益的，那么第三个来讲的话之所以看中这个板块，主要是这样一些板块都属于有稳定的现金流和稳定的收入的这些品种，那么他们具有很强的防御性的特点，那么因此来讲的话，属于进可攻退可守的品种，那么当然来讲我们刚才分析了，不同的品种在未来所面临不确定因素是不一样的，比如说航空面临的航油价格的问题，高速公路面临收费体制的问题，那么相比较而言的话，或许机场类的话面临的问题会少一点。
主持人：那现在你就给投资者一些建议就是在这个板块上我们投资应该是有一些什么策略？
银国宏：我想的话一个最根本的策略我们还是分别说起，那么实际上从上半年情况来讲的话，同样在这种民航高速增长的情况下，机场的赢利是大概是2002年的5倍，那么这个航空公司的话大概是3倍，那么就表明了这种同样蓬勃发展的情况下，机场赢利能力本身是超过航空公司的，而高速公路这种业绩增长远远小于航空业的增长，因此从整体做一个投资上的建议我还是建议投资者去买既具有消费升级概念，同时的话受到宏观调控的影响又略小一点，具有稳定收入的机场性的上市公司，应该是交通运输行业里，我个人来讲认为是最好的一类上市公司。
主持人：那按照你刚才的说法可能总结一下是不是像机场这一类的上市公司会更稳妥一点是这样吗？
银国宏：对，而且机场类上市公司本身他也具有一些自然垄断的优势吗，你比如举一个例子，你在这个区域是枢纽机场的话，那别人是没办法跟你竞争的，你一定是一个寡头垄断或者是一个垄断的地位，这种你一旦垄断的话你具有一定的定价能力，或者讲你的收入是有保证的。
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