|
美的电器 产能扩张的背后(2004.08.17)
央视国际 2004年08月18日 10:07
主持人：在当前大盘持续低迷，蓝筹股纷纷走弱的市场中，美的电器却逆市走强。引人瞩目的是，基金在大规模减仓蓝筹股的同时却在增仓美的电器。从业绩上来看，公司半年度每股收益0.35元，净利润同比增长45%，但和那些复苏行业中业绩成倍增长的上市公司相比，这样的业绩并不算特别出众。那么，为什么众多基金会对这家老牌家电企业情有独钟呢？带着这些问题，本栏目记者赵芳，对美的电器进行了实地调查
解说：从美的电器半年报前十大流通股东的名单中记者发现，仅仅在半年的时间里基金就从三家增加到了全部十家，他们的持股总数超过了4千万股，占公司流通盘的14%。那么在家电行业竞争日益激烈的情况下，这些基金为什么会纷纷增仓美的电器呢？前往上市公司前，记者首先来到了博时基金管理公司，该基金公司旗下的基金裕元以760万股位于美的电器十大流通股股东之首。一位行业研究员告诉记者，他们增仓美的电器是因为看好公司空调产品市场份额大幅提升的潜力。
忻怡 博时基金管理有限公司研究员
这个行业还是处在一个整合的阶段，就是说强的优势企业它的份额会更大，而小的企业如果它的规模在一百万台的企业迟早来说会从这市场上退出，我估计未来几年在国内市场仍然有15%的这一个复合增长，我相信这些龙头企业的市场份额增长要比这个行业增长要快，我估计它们的增长可能不只是20%。
问：您觉得这个几年，这个空间大概有多长呢？
未来三年吧。
解说：据了解在目前国内近200多个空调品牌中，排名前十位的企业已经占到了市场份额的四分之三，国内上市公司中，格力电器、科龙电器都与美的势均力敌，同在第一阵营，如果说行业整合将给这些企业带来更大的市场份额，那么美的又凭借什么特别的优势被基金尤为看好呢？随后记者驱车来到广东顺德的这家上市公司，在空调生产车间，记者了解到，美的电器上半年60%的利润都来自空调产品。
马超 广东美的集团家用空调事业部柜机分厂厂长助理
我们现在美的空调芜湖加上现在本部，总产量大概年产应该能达到6百万台左右 6百万套左右的产能。
问：那去年呢？去年的这个时候大概是空调总产量大概能够达到多少万台？
去年的这个时候空调的总产量应该在4百万套左右。
问：明年会不会还有新的生产线投产？
明年估计大概总共会有7套生产线将继续相继投产，这样产量应该还会有大幅度上升。
明年应该是预算是9百万套。
解说：这位负责人告诉记者，由于不断有生产线投产，美的电器两年的时间空调产量就能实现翻番，从2003年的400万台增长到900万台，这大大超出了基金研究员20%增长率的预期，记者注意到，就在此前的一个星期，与公司同在一城的国内另外一家空调制造巨头科龙电器宣布，2005年他们的产量力争达到1000万台，也将实现成倍增长，而在与公司相距仅80公里的珠海，格力空调今年的产量就达到了800万台，已经做到了行业翘楚，那么几家龙头企业竞相大规模扩产，销售如何来保证？在这轮行业整合中，美的电器又凭借什么能抢到比它的竞争对手更多的新增份额呢？
马超 广东美的集团家用空调事业部柜机分厂厂长助理
今年比往年的这个需求量更大，由于原材料的紧缺或者原材料的上涨和上游资源的紧缺，造成今年内销市场空调几乎是相对比较紧张，外销是各个空调生产厂家是一片看好。
问：这个原材料成本您估计上涨了大概有多少？
大概上涨了10%到20%这样一个空间吧，上涨还是比较多，最近好像是有部分原材料在回落但是也没有达到去年同期的水平。
解说：在采访中记者了解到，空调压缩机近两年出口的持续高速增长，造成了国内供应相对紧张的局面。压缩机价格的持续上涨令一些小型的空调制造企业面临生存危机，而与此同时，拥有压缩机规模生产能力的美的电器，却借机大幅增加了空调的市场份额，但是空调压缩机的价格上涨能到底维持多久呢，由此导致的空调产能的急剧扩张其中的风险又有多少呢？
黄晓明 广东美的电器股份有限公司董事
我们也对未来的市场做过一个比较深入的论证和分析，我们判断的话，就是说我们的这种投资目前风险是可控的。
解说：这位公司高层人士并没有正面回答记者的提问，随后前往距离美的电器总部三十公里以外的压缩机生产车间记者了解到，由于近一年来价格不断攀升，空调压缩机已经占据了美的电器利润的半壁江山。董事会秘书告诉记者，他们生产的压缩机除了少部分提供给自己的空调使用外，大部分销往国外。
向春江 广东美的电器股份有限公司董事会秘书
现在美的的压缩机生产线可能有4条生产线，年产量的话在5百万台左右 现在应该说是2004年的情况到目前为止应该是供不应求的一个情况。
问：压缩机的需求增长大概有多少今年？
从我们中期来看整个销售收入相当于去年大概是增长了将近80%。
解说：董事会秘书告诉记者，由于相比空调产品，压缩机拥有更大的增长空间，他们对压缩机的投入力度也更大。公司日前已经与日本东芝合作建设一个压缩机生产基地，产量是现有产能的两倍。
记者出镜
这里就是美的电器股份有限公司与日本东芝开立合作正在建设的空调压缩机生产基地，整个生产基地共分3期，第一期美的电器投入了1.6个亿，三期总共投入资金5个亿左右。
向春江 广东美的电器股份有限公司董事会秘书
问：第一期大概什么时候能够完工？
大概在明年第一季度吧。
问：一期完工以后压缩机的生产量大概能够增长多少？
一百万台到了明年的3月份可以量产。
问：那整个三期完工大概要什么时候？
整个三期完工的话估计应该要到2006到2007年，2007年前后吧。
解说：由于今年空调压缩机紧缺，价格上涨，美的电器的空调压缩机呈现出产销两旺的局面，但是国内空调压缩机的产能一旦大幅提升，供求关系发生变化之后，市场的这种红火的局面还能持续多久呢？对此就连重仓持有美的电器的博时基金也表现得十分谨慎。
忻怡 博时基金管理有限公司研究员
我觉得压缩机的趋势应该是短期的，不会持续特别长。压缩机的缺货到明年可能就会缓解。压缩机的价格会下降，就是说会回落一下，但是今年的话压缩机的企业利润率都非常高，这可能是一个行业最高的时候。
解说：一旦压缩机供过于求，急剧扩张的空调产能是否会变成美的电器沉重负担呢？对此上市公司方面却有自己不同的看法。公司董事会秘书告诉记者，目前空调压缩机的技术壁垒相对较高，新增产能的资本开支比空调行业要大得多，因此现有压缩机生产企业对扩大产能显得相对谨慎。这将为美的电器进一步提升的空调和压缩机两个产品的市场份额赢得宝贵的时间。此外他们与东芝开利的合作，对美的空调和压缩机进一步走向海外市场也提供了品牌和技术上的支持。
黄晓明 广东美的电器股份有限公司董事
我们希望通过借助这一次合资合作，能够使美的的管理，整个企业的经营水平再上一个新的台阶，能够实现美的本身经营的国际化。
主持人：基金看好美的电器，是看好空调行业。另外，行业的整合也为公司提升市场份额带来机遇。基金的这种选股思路，或许可以带中小投资者一些启示。但在急剧扩大的产能之后，美的电器能否如愿以偿地大幅度提升业绩，我们拭目以待。今天美的电器的收盘价是8。40元。
|
