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苏宁电器：高处胜寒否？(2004.08.11)
央视国际 2004年08月12日 16:18
主持人：近来风头强劲的苏宁电器今天公布了上市后第一份半年报，每股收益高达0.84元，净利润同比增长125%。虽然业绩骄人，但今天公司股价却出现回落，跌幅超过2%，收于37.55元，即便如此，它仍是两市第一高价股，比位居第二的贵州茅台高出近8元。苏宁电器上市后的表现引人关注，有不少投资者把它当作中小企业板的新龙头，但也有人对公司业绩和成长性表示质疑。为什么一个家电连锁企业能引起证券市场如此反响，在目前的高价位，它还有没有投资价值呢？带着这些问题，我们的记者万方专访了苏宁电器的总裁孙为民。
苏宁电器，主营业务为综合家电的连锁销售和服务。经过15年的发展，从一家专营空调的小公司成长为中国家电连锁领域排名第二位的企业，2003年的销售规模达到60亿元。孙为民在苏宁电器工作了8年时间。
万方：那么您对公司股票上市以后的表现感到意外吗？
苏宁电器总裁孙为民：我觉得它是在它的价值范围里头吧 。
万方：那还有一种说法，认为苏宁目前已经是沪深股市第一高价股了， 那么在这样的价位上，已经是透支了苏宁今后的成长在里边，那么在这种价位上还有投资的价值吗？
孙为民：实际上呢，就是作为这个我们成为一个公众公司以后，我们吸纳了社会上的这个资本，在某种意义上讲，作为职业的经营者，我们也被社会资本套住了。
万方：这是什么意思，被社会资本套住了？
孙为民：被社会资本套住了的意思是什么意思呢，就是说我们就有这样一种责任，就有这样一种使命吧，就是一定要给投资者一定的回报， 而且这种回报也必须得像我们募集资金投向使用的所承诺的那样子 来做到这一点，如果做不到这一点，那我想我们个人的价值，公司的信誉可能都会受到非常严重的这种影响，所以从这种意义上讲我们也是被社会的投资者所套住的，只不过是要靠我们来努力来回报大家 。
万方：靠你们的努力让自己解套是吗？您的意思是说目前这个价格已经超过了你们内在价值了，所以被套住了是吗？
孙为民：不能这么认为，我觉得这里面还是看不同的评价标准的问题， 我们7月28日，做了半年期的预告，我们上半年的赢利的水平和去年同期相比是增长了120％到140％ .
（解说）苏宁电器的利润来源一直是投资者感兴趣的话题。半年报显示，公司的净利润较去年同期增长125％，那么，公司业绩增长的动力究竟来自何方，增长的势头又能保持多久呢？
万方：从2000年到现在，苏宁进入了一个快速发展的阶段，那么它这个快速发展的主要动力是什么？
孙为民：我觉得这个快速发展这个有几方面的原因吧。首先一个应该是模式逐渐的成熟，另外一个就是说整个行业，尤其是我们上游的供应链，对于我们这种模式的认同度的问题，那么第三呢，作为连锁这种模式，它是一个人才不断地培育和孵化的过程。到现阶段我们可能在全国已经有很多地区的公司，同时在进行连锁的这种发展了，所以说从速度来讲，也未必就说这个提快了，但是从总量上讲数量就是递增幅度就是比较快了 。
万方：那么苏宁，我觉得它是在业绩大幅增长的情况下，在中小企业板登陆的，那它今后的这种成长性能否保持下去呢 ？
孙为民：从我们现在所运作的主导方向来讲，是扩大企业的市场空间，也就是用连锁的方式，在不同的区域里头发展我们的，增加我们的规模销售。那么从目前我们对全国的市场情况来判断的话，家电市场总的容量还是比较大的，应该在4000到4500亿的这个总的规模上。
万方：你们是60个亿 。
孙为民：所以相对于整个家电市场来看呢，我们的量还是微不足道的。
（解说）目前家电销售领域的竞争，主要在大商场、家电连锁、品牌专卖店等几种方式之间展开，虽然家电销售的主导流通渠道仍然由百货商场占据，但是家电连锁近年来的发展势头很猛，市场占有率呈现逐步扩大的趋势。
万方：我看到一个数据，现在家电这一块儿大头还是在百货那种业态 占了60％，家电连锁其实它整个加起来也只有40％。
孙为民：反映出一个什么问题呢，就是中国的市场，我们把它分成省会的、地级的、县级的这种城市，就是一二三级市场，它会有一定的差异。目前现在像我们连锁业态这种企业呢，进驻的主要是一级市场，以及极少的二级市场，如果从全国的大的范围里头来看，那么可能会一些百货店经营的比例会高一点儿，但是在这个局部的市场，在一级市场，这个格局已经完全是不一样了。
万方：但是问题就是在于中国的城市化进程会不会那么快。
孙为民：这里头呢，实际上就是我们作为这个连锁企业，我们现在就是怎么样能够适应二三级市场发展的这种问题。我想这里头呢，有两种基本的手段，第一个就是我们要在这个大的城市，就是中心的城市，建立自己的物流中心，那么建立这个物流中心以后呢，它能够形成对二三级市场有效的辐射，另外一方面，实际上在一些三级市场，人口基数比较小的这些地区，我们也可以采取一些像类似于特许连锁等等这些方式去发展 。
万方：因为我是在北京生活，我感觉北京人买家电，可能第一选择好像还是北京本土的一些家电连锁企业，像大中、像国美。
孙为民：我们现在在北京的连锁店只有9个连锁店，但是现在我们单店的经营质量应该说是在北京同行中间最高的 。
万方：那么您觉得如果跟国美相比，苏宁的竞争优势体现在哪些方面？
孙为民：第一个就是我们整个经营的定位上头呢，是一个专业自营服务的，就是我们不光做前台的销售，同时在后台的整个配送、安装、 维修等等，整个作业链都是我们的自营体系，另外一方面就是说从企业的这种经营和管理的这种理念，以及企业管理的文化上头也有非常大的差异。
（解说）随着苏宁上市一声锣响，一批“苏宁系”千万富翁也浮出了水面，股权激励给苏宁电器的管理层带来了实实在在的收益,也让社会公众股股东多了几分担心。
万方：对于这样一种股权结构的公司，广大流通股股东的权益怎么样能够得到保证 ？
孙为民：我们所着眼考虑的问题，一定是要符合企业的长远发展，就是我们的所有的这种决策，一定是符合企业的长远发展，这是我们判断决策任何问题时候的一个最主要的标准。那么只有符合企业的长远发展的利益了，我相信也是会对投资者、员工、社会各方面都是公平的公正的。
万方：很多投资者之所以对苏宁很关注，可能也是因为你们确实盘子非常小，现在才2500万，那您怎么看苏宁电器今后的股本扩张这种趋势？
孙为民：我们走的这种连锁的这种模式，它就是不断地这么按照一个成熟的模式，不断地进行放大再放大这样一个过程。那么这个过程如果通过简单的原始积累、自我积累，这样它的规模、速度都会受到一定的影响，那么如果有社会的这种资本，它会按照你企业的一个是发展的要求，第二个就是产出的回报，你只要具备这样的条件，你的再融资的可能性应该是不断的。
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