七月月度调查(2004.07.07)

央视国际 (2004年07月08日 15:47)

　　主持人：六月的市场并不像天气一样来得炎热，而是在沉闷、低迷中度过，全月上证综指下跌了近150点，即使是前期比较抗跌的石化、电力板块也未能逃出被恐慌性抛售的厄运，带领市场重心再度下移，那么在火红的七月份，证券市场是否会出现转机？有哪些政策取向值得我们关注？市场的热点又将会发生怎样的变化？我们对国泰君安、申银万国、兴业证券、西南证券、招商证券、东北证券、方正证券、北方证券等八家证券公司的研究部门进行了问卷调查，我们一起来看7月月度调查的结果：

　　月度调查——政策关注

　　调查第一部分是关注的政策，反馈结果显示：由于美国在6月30日正式宣布加息，使得各家机构对于我国下一步的宏观调控动作相当的关注。是否会升息？宏观调控的阶段性效果如何等内容成为目前最具悬念的一些因素，参与调查的券商普遍认为：上述因素由于对资金面和上市公司业绩有着直接或间接的影响，随着答案最终的水落石出，未来市场的走向也会逐渐明朗。排名第二位的是保险资金直接入市实施方案的可能推出，从日前首发的“保险业蓝皮书”中透露的信号以及监管层的某些暗示来看，保险资金入市的时机已经基本成熟；位居第三的有并列两项内容，分别是深圳中小企业板的扩容速度和QDII政策的进程。

　　月度调查——资金动向

　　调查第二部分是资金面动向。

　　随着深圳中小企业板块在六月推出，沪深两市新股发行数在六月达到了创记录的26家，平均每个交易日发行一只，首发融资总额也创下了七年以来的新高，对市场资金面造成了较大的压力，再加上大盘的不断调整，场外资金的观望气氛浓重，总体来看，六月份的资金供求关系相当吃紧。

　　进入到七月，资金面的情况会怎样呢？在参与我们调查的八家机构中，有五家认为本月的资金供应将继续回落，整体市场规模呈缩小的趋势，有两家机构的观点是随着两市扩容压力在七月的逐步减小，资金面状况会有所改善，但幅度不大，另外还有一家机构则认为导致资金面趋紧的诸如银根紧缩、金融监管、市场扩容以及基金调整仓位等主要因素近期不会有较大改变，因此本月资金供求将非常紧张。

　　月度调查——行业价值

　　调查第三部分是行业价值。结果显示：入选的五个行业与六月份完全相同，只是前后排序发生了一些变化，上月位居第三的石化行业由于赢利水平持续高位运行本月荣登榜首，电力及电力设备制造从冠军宝座跌至第二，煤炭开采业也滑落到第三的位置，交通运输业本月前进了一个名次，列第四，电子元器件和通信设备制造业排在第五名。

　　月度调查——市场走势

　　调查第四部分是市场走势。

　　反馈结果显示：与上月类似，有4家机构调高了对7月份市场的预期，认为本月大盘可能迎来最后一跌，然后出现触底反弹的行情，但对反弹的高度都持比较谨慎的态度，其中最乐观的估计也只是看到1550点；另外有3家机构认为股指在本月将继续维持调整格局以构筑中期底部，剩下还有1家机构则认为不排除再行下跌的可能性，底位最低的预计在1300点附近。

　　主持人：从调查结果中可以看出，宏观调控下一步的动向是大家最关注的，而这又取决于紧缩政策实施后是否取得了预期的成果，那么怎么来看宏观政策调整，新阶段对于市场的影响，七月份市场的热点方面又有哪些变化呢，我们今天请来两位嘉宾来分析，一位是来到上证所直播室北方证券莫光亮，另外一位王维庆。那么莫光亮我想我们先来看一下，就是现在大家比较关心的这个宏观政策调整的问题，这两天国家发改委也有一份研究报告，谈到说取得了阶段性成果，怎么来看待这个现在阶段性的成果。

　　莫光亮（北方证券）：我是比较同意这种看法，首先我认为呢，由于经济运行的惯性，及去年同期基数比较低的缘故，今年上半年GDP增增速仍可能达到10％以上，而六月份的XPI有可能会突破5％，但我们认为就是说我国经济并没有全面过热，供大于求的格局并没有根本的改观，同时我国现阶段也并没有产生严重通货膨胀的基础，因此就我们的观点来看，宏观调控在目前已经取得明显成效的基础上，在固定资产投资增速，XPI粮食价格和生产资料价格，这些都环比出现下降的基础上，伴随着时间的推移，宏观调控的效果还会进一步的显现出来。而最终会导致我国经济成功实现软着陆。

　　主持人：好，那王维庆，刚才莫光亮也说他认为就是说现在这个阶段性成果已经出来了，那么你觉得这个阶段性成果它是体现在哪方面呢？

　　王维庆：我个人觉得这几个指标应该讲，大家注意一点就是环比，环比可能比同比可能会更有说服力，再有一个实际上我们个人感觉，就是如果我们深入研究会发现，就是刚才还是讲到了，我们经济过热应该讲是属于局部的，而且动因是属于地方政府的盲目扩张，那么这样的话，行政可能要远远比经济的杠杆要管用，所以这样的话，我个人感觉就是第一个问题，就是是否加息的可能，我个人觉得从目前情况来看，加息一个是一刀切，而且是不能不得不动的一个东西，所以这样的话，我觉得下半年从整体角度来讲，加息的可能性不大。

　　主持人：就是在宏观政策方面可能比较同意说取得了一个阶段性的成果，那么这个就是说不确定因素，政策方面的不确定因素在消除，但是现在大家又关心的问题，就是扩容的问题，好像7月份跟6月份相比，这个速度也不会降的很多。

　　王维庆：实际上我觉得扩容的问题，是每次行情在下落的过程当中，大家找不到理由的时候，一定会找到扩容，那我个人感觉，这个本身任何一个这个商品的价格，都是供求决定的，那我觉得从扩容的角度来讲，市场低迷，他有一个市场自制的一个过程，所以他市场低迷了，如果你的发行像最糟糕的时候，他只有10％的获利，那自然会发不出去了，如果跌停就是说跌破发行价上市呢，他自然不会发了，所以我觉得这是一个市场情况下，扩容的压力，我个人感觉，如果市场好的话，那扩容压力不是问题，那实际上刚才谈到保险基金入市，我觉得应该把它认为是国九条当中，具体落实的一项，我觉得站在这一个高度可能更好一些。

　　主持人：所以你觉得这个扩容不管结构降的下来将不下来，它其实对二级市场本身的影响并不是十分的严重。

　　王维庆：我个人感觉是这样。

　　主持人：好，我们再来看一个就是行业价值的调整方面的一个问题，我们这个项目问一下上海的嘉宾莫光亮，在这个调整中，我们可以看到，就是石化行业呢，在机构投资者投资重点中，这次是跃居榜首，和电力行业是退到次席，你怎么看待这样一个变化？

　　莫光亮：首先石化行业受整个国民经济宏观调控的影响是相当比较小的，现在为什么这么说了，一方面整个石化行业的主要石化产品，它的定价，价值都属于国际定价，也就是说它并不是由国内的因素决定的，而是受整个国际市场的影响，并且从目前国际国内市场的情况看，主要的石化产品，目前都还是存在一个缺口。再有另外一方面，整个石化行业，目前处于一个景气的上升通道，据国际权威机构预测呢，石化行业在2006年以后，才会新增大量的生产能力，因此呢，在此之前，整个石化行业都会把随着景气繁荣。

　　主持人：好，感谢莫光亮对石化行业的一个判断和分析，刚才也谈到石化一个是国际定价，一个可能受到宏观调控的影响比较大，在这种判断的情况下，机构对区域的市场判断比较谨慎，但是把石化放在前面，你觉得在这个月份有哪些市场机会有哪些值得大家去重点去把握？

　　王维庆：我个人觉得一个行情的点可能会冲击年线，大概会在回场修复1520点，那么从个股来讲，我觉得示意中保的基于业绩的为主渠道可能这样会更好一点。

责编：小荷 　来源：CCTV.com