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封闭式基金的投资机会（2004.03.24）
央视国际 2004年03月24日 13:15
主持人：刘自敏，最近大家在行情震荡当中，寻找一些投资机会，我们一直关注各种各样的个股的情况，这其中就是对于基金大家可能很久没有去涉及，这方面我知道你最近在关注，您给我们介绍一下您的看法？
刘自敏： 应该说今年基金表现还是非常不错的，开放式基金屡屡分红，而封闭式基金，我们看今年上涨行情也是非常引人注目。
主持人：可以说最近大家非常关注的是开放式基金，我不知道为你为什么关注封闭式基金呢？
刘自敏： 因为封闭式基金它没有申购和赎回手续费。而且对很多投资者来说进出很方便，还有一个关键的因素，就是它有很大的折价率，这个折价率，可能会为投资者带来比较固定的收益，我们在后面来继续讲，从今年第一批投资基金的年报来看，封闭式基金有以下几个特点，首先就是投资品种趋于集中，今天只有易方达发布年报，它旗下几只基金，持仓的股票都趋于集中，大部分都集中在了从一百多只集中到几十只这样的水平上，而股票的仓位并没有减少，不是说股价有上升以后，我清仓出来，我们看到它的仓位依然在上升的，说明他们对今年股票的行情还是保持一定的乐观。 第二个特点就是基金的账面收益率比较高。我们最近统计了一个公布分红预案的9只封闭式基金，它们分红率应该说还是比较低，相对它的净值增长，分红率只有28％，很多可见收益是没有实现的，还有待于以后的行情给投资者提供这样的机会。 第三个特点封闭式基金刚才我们前面论述到了，还有一个特点就是分红预期，最近封闭式基金的走势还是非常强劲的，很多投资者就提出来这个观点，会不会是封闭式基金从几年不分红，转到有分红能力，对机构投资者吸引，通过统计看来并不是这样，因为开放式基金在去年下半年到今年上半年，已经多次分红，而且分红比例也是相当大，而封闭式基金我们看分红的额度不会太高，估计平均只在两分钱多三分钱左右， 所以现在的行情不是由分红引起的。但是我们应该注重的是投资机会，或者规避风险。
主持人：在这么多的基金当中我们怎么来选择，怎么来把握这个投资机会？
刘自敏：首先是我们看从机构投资者的动向来看，今年出现了保险公司整体增持封闭式基金这样一个迹象，而在过去两三年，保险公司非常回避这个板块的，因为它不能使保险资产增值，从今年一月底统计看，保险业投资于封闭式基金的资金同比增长了60％多，所以这也说明机构投资者有一个先知先觉的动作，第二个机会是现在的封闭式基金折价率依然很高。从封闭式基金净值和市场流通市值来看，折价率有25％，从单个基金折价率都在13％到29％之间，所以说这样一个净值，也为投资者投资它提供一定的机会。截止到昨日，所有封闭式基金的流通市值是243亿，而基金净值是565亿，所以我们看到中间两百多亿的差额，可能就是剩下几年提供给投资者的利润。 第三个，为什么这时候提到折价率。折价率历史上就存在，而且更高的时候达到30％，就是6月1日起正式实施《证券基金投资法》规定，基金持有人大会可以决定，到期以后基金怎么办？是赎回，还是转开放，还是增发等等。所以我们看到保险也是急于进入这些基金，可能就是要取得一定的发言权，同时控制这个品种的走向，所以今年封闭式基金应该说提供更多的机会。具体进入基金的方向，我觉得可以从两个方面来把握。首先折价率，肯定折价率比较高，预期收益比较高一些，那么折价率高的，往往盘子非常大，而且到期时间比较久的。我们看到折价率靠前都是20、30个亿规模的，而且可以在近十年的时候到期；另一个角度，就是看到期日，到期日最高的一批应该在06年，07年也会有若干个基金到期，他们折价率相对低，就说明投资者还是选择先到期，先兑现这部分品种。
我们来看具体的普丰折价率最大，现在是29％，景福、丰和、汉盛等等都在28％以上，前十名折价率也都在27％以上，所以说提供的机会还是很明显的。 最近我们看为什么说基金走势会提供一定的机会，从今年年初到现在，基金走势不及大盘，也不及一些指标股，但是从3月1号看，大盘进行回调的时候，封闭式基金走势依然向上，现在已经拉出一个明显的花序。
主持人：从走势上看也还是有投资机会的。
刘自敏： 对，所以提醒投资者关注。
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