“一九现象”走向何方

央视国际 (2005年03月24日 14:14)

　　主持人：欢迎继续收看《中国证券》，透视市场焦点，把握市场节奏，下面我们进入今天的焦点连线，新一轮的调整，已经持续了整整两周时间，有人说就像报春寒，而且这个寒气还来特别的冷，那么到今天1200点曾经一度的失守，而且从这两天的走势来看，我们发现这个股票热的特别热，冷的特别冷，所谓的一九现象分化严重，那么有关这方面的情况，我们还是先让数字来说话。

　　背景：股价分化愈演愈烈

　　解说：据统计3月9日以来，市场持续调整，到今天上证综指跌幅达8.85％，有293只创出了年内的新低，与众不同仍有15只股票创出年内新高，其中累计涨幅前十性的股票中，不乏有苏宁电器，海油工程，烟台万华等高价绩优蓝筹股，而累计跌幅前列的股票中，我们也发现了像特变电工这样的基金重仓品种，而从行业和板块的角度来看，运输仓储，木材家具，食品饮料成为涨幅居前的行业。

　　主持人：看过了统计我们发现，从2003年的二八现象到现在的一九现象，其实我们看到的数据可能还不至一九，我们统计数据有15家是持续创新高，而有200多家持续创新低，看来这种强者恒强，弱势恒弱的这种分化的格局，应该说是不能不说了，那么对于这种趋势，我们先来连线今天的一位嘉宾是华夏证券的银国宏先生，您好银国宏先生，这个市场上确实有老百姓就说，热的发烫，冷的结冰，怎么看待这种现象，您认为这种现象背后的本质是什么？

　　观点：价格投资的深化 弱市特征的标志

　　银国宏（华夏证券研究所总经理助理）：我觉得这种现象的本质，实际上还是一种所谓的现在叫，以价值投资为核心的一种投资理念，为什么会这么讲呢，实际上我们知道所谓热的发烫的股票，基本上都是这个市场业绩最好，而且市盈率还不是很高的一批股票，而同时另外一大批跌下去的股票，应该来讲都是属于业绩比较差，或市盈率比较高的一批股票，那么只不过是由于在我们目前市场当中，整个上市公司质量相对比较差一点，所以说这样的一批股票的数量多了一点，而那些值得投资的数量又说了一点，所以在这种理念主导下的话，就走向了一种极端，那么另外一个非常重要的原因，我觉得是跟机构投资者一种叫保守性投资思路有关系，大家选股票的时候，有可能尽善尽美，稍微有一点风险，它可能会放弃，那么因此来讲如果要按尽善尽美这样的原则来选股票的话，肯定是一种一九现象走向极端的结果。

　　主持人：就是说还是一个价值投资的体现，而且就是说这15只股票无论从市盈率，还是从派现率来讲，都没的讲，所以就成了他们的宠儿。好的，我们再来连线另外一位嘉宾，连线一下长城证券的张勇先生，看看他有什么样的观点，你好张勇，您怎么看待这个问题，我们知道对于这个问题可以说是仁者见仁，智者见智，有什么不同的观点吗？

　　观点：基金“抱团取暖”，市场重心下移，增量合规资金不断流入

　　张勇：应该说最近有一个现象是比较突出的，就是基金抱团多冬，我们知道这个市场经过两年的熊市之后，形成了一批具备新的核心，比如像海油工程，贵州茅台这样一批股票，基金是长期持股，坚定持股，这样的话，这些个股相反走出一个慢牛的走势。第二点来看，我们认为是对比过于强烈，也就是说可能对于10％的股票，由于它的上涨，但是同时90％的股票不断创新低，这种一涨一跌形成了反差，反而加大了这种所为的视觉效应，所以从这点来看，并不是说这些股票涨的有多多，反而是由于对比的情况下，其它个股在创新低的情况下，它们反而显得比较渲染一些。另外第三点来看，我们认为增量资金入市，比如说保险资金，企业年金，他们入市之后，选股标准基本上和基金类似，我们也注意到，像消保险资金他们也会选择向中信通讯，盐田港这一批股票，所以在市场整体资金出现弱市的情况下，反而这一批股票上，出现资金的供过应求，推动这些个股股价的上涨。

　　主持人：三个原因您认为，好的，那么这种个股分化的局面，是否会继续呢，这也是我们关心的，后续的一个问题，就这个问题我们对70家券商和机构进行了问卷调查，收回了57家机构的结果，我们看一看，有一大部分的机构认为，个股还会继续的分化，那么其中有一些有代表性的意见，我们来读一读，给大家听一听，像广州播信就认为，这种现象还要不断的深化，个股结构调整的格局还会继续，低价股可能会大面积的出现，而高价股可能会越走越高，那么还有一种意见就是像新疆证券，他们认为熊市中系统风险最重要，强市股越来越少是正常的，今后可能还会更少，直到没有强市股了，熊市可能就结束了，那么（巨田）就认为只有市场真正的回暖，这个一九，二八现象才会有破局之揭，否则弱市不会有实质性的改变，而强市的少量个股也将面临空前的压力。那么接下来我们再来连线张勇，看看他对这个问题，对这些嘉宾的观点有什么样的评述，你好张勇，我们看到大部分的观点都认为，这个市场还会延续这种分化，还有一种比较极端的观点就认为，只要涨势不止，就这些牛股不停止上涨，可能熊市就不止，就多头不死，熊市不止的这个观点，你怎么评价？