焦点连线：年报盈亏看涨跌

央视国际 (2005年02月02日 11:16)

　　主持人（雨霏）：欢迎您回到《中国证券》，透视市场焦点，把握市场节奏，接下来我们进入今天的焦点连线。根据沪深交易所的要求，上市公司2004年度业绩预告在今天落下帷幕，从月报情况来看，应该说是喜大于忧，那么在目前市场持续低迷缺乏热点的环境之下，年报业绩会不会成为市场走暖的一个契机呢，投资者又应该如何把握其中的机会，我们节目就来进行探讨这些问题，节目一开始我们先来看一下年报预报的具体情况。

　　背景：04年度上市公司业绩预告情况

　　解说：截止今天沪深两市有570家上市公司对2004年进行了全年业绩预告，占两市总数的41.39％，其中预增230家，扭亏的93家，预减的81家，亏损145家，还有16家业绩同比变动不大，总体来看，业绩预告情况喜大于忧，其中预增的公司主要集中在煤炭、电力、石化、钢铁、有色金属、机器设备，亏损下滑主要纺织服装、建材等多个行业。

　　主持人：好，刚才通过一组数据我们对年报预报的情况大致了解一下，接下来我们连线两位嘉宾，和他们探讨有关的问题，一位华夏证券的贺俊，一位银河证券的赵胜利，首先我们连线贺俊。通过刚才一组数据我们了解到，其实2004年年报预增和预赢的这个公司家数明显高于亏损的，那么从这一点能不能得出一个结论，2004年上市公司业绩整体高于往年？

　　观点：上市公司业绩稳步增长

　　贺俊（华夏证券）：好的，我认为可以做出这样的判断，首先从上市公司业绩预告的情况来看，大家从屏幕上方我们统计柱状图可以看出，已经预增预赢上市公司，占到全部业绩公告上市公司的56.4％，那么这个数字是明显好于2002年的水平，也好于2003年的水平，另外从已经公布年报的上市公司的统计数据可以看出，大约有三分之二的上市公司每股收益同比出现大幅度的增长，同时有71％的上市公司净资产收益率也出现增长，所以整体上可以看出，受贿于整个宏观经济运行的良好态势，那么2004年上市公司的业绩增长表现出稳步增长的态势。

　　主持人：那么上市公司年报预告还是让我们感到一丝欣慰，但是它对市场有什么影响呢，我们来连线一下赵胜利，你好，赵胜利。你认为公司业绩预告对它股票在市场上的表现会有多的影响？

　　观点：好年报信息大多提前消化

　　赵胜利：上市公司预赢和预亏的公告在市场上表现为不同的反映，对于预警的公告，往往表现趋前的反应，比如我们说太原重工这个公司它公布扭亏的公告，但是作在去年4季度这个公司的股价出现超过50％的涨幅，这个利好消息已经被提前消化了，而对于利空一些消息，特别大幅度亏损的公司，市场表现以一种大幅度下跌，甚至跌停板的方式表达投资者不满的情绪，这个特征正是反映在空投市场里边，投资者对于利空比较敏感，对利好消息不敏感的特征。

　　主持人：刚才我们讨论上市公司业绩预告的情况，以及它们会对市场产生的影响，目前已经发布年报情况又是如何呢，接下来我们就听一听，就这个问题对年报双榜财务顾问张连起先生的采访。

　　张连起（博士）中瑞华恒信会计律师务所副总经理：主要有四个方面的变化，第一个是普遍地采用了对实际控制人的表格形式披露，第二个方面主营业务利润率明显提高，分红家数加大，第三个变化关联交易更加透明，尤其对累计交易超过3千万以及经审计的上级年报达到5％这样的交易，关联交易。第四的方面就是审计机构的变化更换比较多，尤其是有一家公司叫星号ST新联，被注册会计师出具无法表示意见的审计报告，这表明天下无贼的情况还没有到来，总的来说，到目前为止年报披露没有什么奇峰突起的变化，总体上在平淡中持稳。

　　主持人：那么从张连起先生的采访当中我们看到，他主要提到这次已经公布的年报出现呈现出两个特点，一个业绩增长的增长，一个分红家数增多了，那么业绩增长的这些上市公司它的股价在二级市场是不是也有一些相应的反应呢，就就这个问题我们再来连线华夏证券的贺俊。

　　观点：年报与行情关联性不明显

　　贺俊：总体来看，年报上反应上市公司的业绩变化，与股价的市场表现，二者一致性并不是很高，根据我们数据统计，在58家已经公布年报的上市公司中，19家上市公司的业绩同比出现下降，在这些公司中有13家上市公司的股价在公告当日出现下降，另外39家上市公司业绩同比出现增长，而在这39家上市公司中，只有15家上市公司在公告当日，股价出现上涨，可见绝大多数股票还是受到当前整体市场弱势氛围的影响，而年报所反映的上市公司的业绩表现，与股价表现之间这种统计特征并不明显，而者关联度并不高。

　　主持人：另外就是我们也注意到一些上市公司在公布了非常好的业绩之后，往往也体现出有再融资的计划和意向，而对于这样的上市公司投资者采用一种排斥的心态，所以有些上市公司尽管年报很漂亮，但是往往最后成了一个利空的消息，对于这个情况我们再来连线一下赵胜利。

　　观点：要辩证看待再融资

　　赵胜利：咱们一般业绩讲上市公司进行再融资往往列成利空的消息，但是这种看法正在面临市场的挑战，比如在去年第4季度进行增发的金融街当时增发价格是9块3毛钱，现在在大盘大幅下跌的背景下，该公司的股价还占在11元左右，那么现在市场的理性投资者往往把一些好公司，它进行再融资的时候，视为一种大规模买入的机会，因此投资者不要简单把再融资理解成为一种扩容或者圈钱仅仅是一种排斥，这种看法有点片面，还要辩证地看待再融资。

　　主持人：你觉得投资者在分辨的时候注意要注意一些什么问题？

　　赵胜利：主要的问题看看这个公司未来的前景，如果前景产生乐观，那么它用再融资产生，还会给投资者带来更多的收益。

　　主持人：那么在目前市场热点匮乏，年报预告喜大于忧的情况下，到底能不能形成一个年报行情呢，就这个问题，我们也对70家机构进行一个调查，我们来看看调查的结果，调查结果显示说有69％的人认为会有局部的年报行情，那么这是占据被调查者当中多数，选择作用不大的占到31％，但是没有人认为会出现大的年报行情。那么我们今天现场讨论的两位嘉宾，他们对这个问题持什么样的观点，我们再来和他们做一下交流，我们先连线一下贺俊，贺俊，你觉得在目前情况之下，市场会不会以此为契机形成一个年报的行情呢？

　　观点：业绩浪难成 局部机会犹存

　　贺俊：我个人认为出现局部行情的可能性更大一些，首先可以肯定一点，在年报披露期间出现大的年报行情可能性的并不大，为什么呢？原因主要有两点，首先目前市场面临新股询价和扩容的这种巨大的系统性风险，在这种系统性风险没有完全释放之前，应该说出现大的行情可能性并不大，其次目前年报绩优股，我个人认为面临着一种尴尬的境况，现在这种年报绩优股主要集中在两大类行业，一类是非周期性行业的龙头企业，另外一种是周期性行业，目前来看，非周期性行业龙头企业，机构资金持股的集中度比较高，这些品种市场风险比较高，另外一种周期性行业，由于面临宏观调控控的调控风险，主流资金在这些品种投资态度也比较谨慎，受这两方面因素的影响，我个人认为在年报披露期间，出现业绩浪或者大的年报行情可能性并不大，另外一方面目前市场由于受到市场热点匮乏这样的局面的困扰，一部分资金寻找一些热点寻找一些新的热点进行短线操作的热情还是非常高的，在这两方面作用影响下，我个人认为出现局部行情的可能性会更大一些。

　　主持人：你觉得局部行情会体现在哪些方面？

　　观点：“低市盈率＋高增长＋高分红”品种

　　贺俊：我个人觉得投资者可以关注低市盈率，高增长，高派现具有这样三方面的品种，市场经过深幅调整以后，市场已经积累大批低市盈率的股票，在年报披露，所反映上市公司业绩的高增长，可能会激发市场对于这样一些股票，也就是高增长，低市盈率，高派现的品种的价值一些重新评估，目前这些品种主要集中像钢铁、有色金属、汽车还有房地产这样一些周期性行业，由于受到宏观调控系统性风险的影响，我建议投资者可以关注这些行业中的龙头企业。

　　主持人：具体来讲投资者想把握其中的机会你有什么样的建议？

　　观点：局部年报行情断线思维为宜

　　观点：关注上市公司业绩增长质量

　　贺俊：我想在目前市场整体系统性风险比较高的情况下，投资者还是适宜短线思维的思路来参与年报的局部行情，另外我想强调一点，在业绩预告充分反映上市公司业绩增长的情况下，我建议投资者更多通过年报来抓住或者挖掘上市公司的持续性，或者上市公司的质量，通过年报来关注比如像上市公司的利润的来源，来源于主营业务还是来源于补贴类，另外还关注募集资金使用投向。还有关注一下是否有新的利润增长点等等。

　　主持人：接下来我们再来连线一下赵胜利来听听他的观点。赵胜利你对于是否能够形成年报行情持什么样的态度？

　　观点：随时会出现反弹 但不一定是年报行情

　　赵胜利：我认为出现年报行情的该概率比较低，但是反弹行情随着会出现，一般来讲年报行情指上市公司业绩出现大幅增长，然后有非常优厚的送股，或者大比例的派现，这样的机会的时候，投资者受这种消息的刺激，大量进场引发一轮年报行情，比如像2003年从10月份发动的这波行情，目前市场投资者，特别机构投资者，已经基本上都比较了解了。那么在目前为止还没有大规模发动迹象的情况下，我们认为04年再发泄年报行情的可能性已经很小了。但是我们注意到特别深圳B股指数在其他指数，特别A股指数大幅下跌的背景下，在今年1月份出现9％的涨幅，这A股指数下跌6％相差15个百分点，我们认为深圳B股指数代表了一些蓝筹股的逆势上扬的这么一种劲头，才赢得投资理念的价值，所以我们认为在目前市场调整升华的情况下，反弹行情随时会出现。

　　主持人：你说的反弹行情它会出现在什么样的个股或者板块？

　　观点：行情的机会在于新股和超跌股

　　赵胜利：市场机会主要集中在新股和超跌股两个方面，对于新股我们都知道今年大的银行股，像中国银行、建行，还有交通银行它们会上市，包括能源股，中国石油，电力股比如像已经询价的华电国际这些公司会加入到A股行列里边来，我们认为在今年新股大扩容背景下，蓝筹股的队伍会有极大的变化，新股板块特别发行业绩比较低，业绩增长比较好的新股板块将会成为主流资金大规模建仓的板块，投资者应该关注这个板块。

　　对于超跌股我们认为有些行业，特别比如像汽车这些行业，它们经历大幅度的下跌，比如上海汽车它跌幅已经超过60％，而汽车还远远没有进入到每个家庭，这个行业还处于成长期，短暂的回调正是理性投资者介入的好机会，所以我们建议投资者密切关注新股和超跌股这两大板块。

　　主持人：最后你给投资者一些操作建议？

　　观点：分批买入经过风险释放的业绩增长股

　　赵胜利：操作我们建议投资者分批买入，股价已经调整过的，利于增长的股票，在这里我们特别强调，投资者不要对过去的财务表现太过于看重，还是把精力放在05年有可能增长的公司和行业来，同时它的股价应该释放过风险这样的公司，在买入的时点上要分批买入。

责编：刘科研 　来源：CCTV.com