焦点连线：正本清源需重典

央视国际 (2005年01月28日 11:15)

　　主持人：雨　霏

　　嘉　宾：董　晨　华夏证券

　　主持人：从记者的调查当中，我们已经可以判断，山东巨力现在可以说是祸不单行了，一方面公司是面临着退市的风险，另一方面官司缠身，那么对于山东巨力未来得发展又会是什么样的情景呢，我们现在就连线华夏证券的董晨听听他的看法。

　　观点：山东巨力前景不容乐观

　　山东巨力它在这次危机之前主营是农用机动车，在地方上还是具有一定的市场份额，如果不发生这次危机它实际上还是可以持续经营的，但是这次由于造假来融资以后，新投资的项目没有产生效益，并且进入了司法程序，因此它整个的管理层就全部被置换掉，这样一个换班，就使它整个的生产就处于停顿的状态，那么它的业务量也就，大部萎缩，所以从这个企业来看，我想从它的前景来看，还看不到更乐观的想法，关键还是重组，如果它在未来的重组能引进新的更有实力的股东，或者说它在新的领域能够有所拓展的话，因为现在光靠它的这种传统业务，恐怕很难使它扭转掉现在的颓势。

　　主持人：那么目前你给投资者一个什么样的建议呢？

　　董晨：我想从各种瓶颈来看，它还是负面比较多一点，一般来讲还是对这个要谨慎，持一种负面的投资建议。

　　近期落马的上市公司的高管

　　主持人：可以说山东巨力仅仅是问题上市公司当中的一个个案，其实我们也发现了，一月份以来，问题上市公司问题高管是在频频地被曝光，进入2005年短短20几天，就先后有8家上市公司，9余名高管就因为违法犯纪被查处了。这里边除了像山东巨力涉嫌欺诈发行股票的问题，另外还有就是造成国有资产流失，以及涉嫌挪用公款的，更有甚者是像开开实业的原总经理张晨侵吞了数亿元的公司巨额资金，可以说违规违纪的现象是五花八门的，而正是年初证监会监管证券的频频出击，也让很多的问题上市公司以及高管付出了水面。

　　我们再来连线一下董晨，你认为是什么原因使得年初这段时间，上市公司还有高管纷纷落马的现象会频频发生呢？

　　观点：问题源于现代企业制度不完善

　　董晨：实际上随着理论的探讨和实践的观察，这个现象已经非常清楚了，那就是对于很多上市公司来讲，虽然它是从国有企业改成公论公司，也就是上市公司但是，对于很多高管，包括董事长，或者总经理，对它的监管和整个公司内部制度没有建立起来，也就是说现在企业制度以及公司内部治理结构都没有得到完善，所以在这样的企业里会频频出现各种各样的违规事件或者高管为了谋私利，或者他为了这个公司的持续经营圈更多的钱，这里边不但伤害国有企业，而且也伤害了社会公众股东的利益，所以说它的危害是相当大的，它也是社会目前一段时间审计风暴的一种延续。

　　主持人：但是我们也看到在这种问题的上市公司，它们暴露出丑闻之后，伤害的不仅仅是中小投资者，连一些机构也是身陷其中，对于这样的现象你又怎么看呢？

　　观点：机构投资者要重视公司治理结构

　　观众：中小投资者要关注竞争行业风险

　　董晨：实际上这样的事在国内外并不少见，包括国外的中航油，然后像石通这样的案例，像国内很早的银广夏当时也有很多的机构在里边，那么在目前包括ST京西这样，很多里边别没有机构投资者，但是中小投资者损失也非常严重的，这个问题实际上分为两个方面，一个就是对于机构投资者来讲目前还是要关注上市公司的治理结构，包括它对董事长，总经理这样的高管人员的一个监督体制，还有它的独立董事制度等等方面的建设，对于普通投资者来讲，仍然避免介入那些竞争性领域非常强的一些上市公司，因为对这些公司来讲很容易为了扩展竞争，它会资金都非常紧张，它为了圈钱，为了进一步融资它很容易造假。再加上如果他这个高管没有相应的这样一个治理结构的话，他这个可能性非常大，在中国这样一个市场环境下。

　　主持人：作为投资者是可以主动回避一些风险，但是如果这样的现象发生了，投资者利益受到非常严重的损害，难道说他们就这样白白地看着自己的钱被骗走吗？

　　观点：加强证券市场法制建设

　　董晨：这个在外国有很多先例，包括美国，还有中国的香港，那么实际上还是一个法律建设的问题，在中国因为没有相应的法律建设，很多人比如遏抑圈了很多的钱，造成社会公众股东的大量损失以后，对它可能只是一个谴责，或者一个几十万元罚款，这样肯定是不行的，我想对于产生这种现象的罪恶之源，如果是以重罚的话，尤其在法律制度上完善，就是出现一起罚一起，而不是根据一个什么风暴，一个浪潮来对它进行处罚，我想会受到一个长效的机制，对证券市场健康发展也会发挥非常大的作用。

　　主持人：那么我想作为成熟的证券市场一些举措，也是值得我们学习和借鉴的。

责编：刘科研 　来源：CCTV.com