2005投资者眼中的关键词（上）(2005.01.11) 

央视国际 (2005年01月12日 10:22)

　　主持人：雨霏　

　　嘉宾：吴明（国都证券研发中心高级研究员）

　　主持人：欢迎回到《中国证券》，透视市场焦点，把握市场节奏，下面我们就进入焦点连线，新年伊始我们是通过一个系列节目大趋势系统地为投资者展现了10家券商对于2005年股市的分析预测，那么在投资者的眼中，2005年的股市又会是什么情况，他们心里又在想些什么样的问题，我们将会利用两天的节目，对投资者进行一个调查，看看他们对于2005年的证券市场有一些什么样的关注和预期，那么2005年中国股市投资者最关注的10大关键字是什么呢？我手是有这样一份调查问卷，这个问卷上主要是大概列出了大概有20几项的关键词，其中包括一些宏观层面的，比如说宏观调控，GDP，CPI走向等等，还有一些市场层面的，比如说数字电视概念，3G概念等等，那么就是拿着这样一份调查问卷，我们的记者走访了营业部里的投资者，我们来听听他们的声音。

　　解说：记者来到中国中关村证券北京营业部，对这里的投资者随即发放了这份问卷，很多投资者都比较重视，认真思考并填写着，不少投资者在填写调查问卷的同时，也对记者说出了他们心里话。

　　投资者：我就关注这一个问题，就是看咱们国家调到什么时间吧。

　　投资者：监督改革，谁监督啊，国九条落实不好，对它（股市）没信心。

　　投资者：股权分置我觉得不可能马上给你解决，这是个老大难的问题。价值投资，我觉得提倡价值投资，但是现在都不是。

　　投资者：希望不要再跌啦。

　　投资者：落实国九条，现在问题好像口号式的东西比较多，实质性的东西不太多，话语权的问题，网上投票的问题，一个就是说现在还不是很完善，投票率就比较低。

　　投资者：关心，其实都关心，其实你列的这些东西，都是关心的东西，你说哪条不关心。

　　解说：在北京营业部的调查中，投资者关注度较高的是落实国九条，增量资金入市，印花税降低等问题，同样的问卷我们栏目的记者，也在上海和深圳营业部的投资者中，进行了发放。

　　主持人：好，我们刚才看到的，是本栏目在京沪深三地的营业部，对投资者进行的实地调查，那么除此之外，我们还通过大智慧的网络系统，对投资者进行了广泛的网上调查，于是按照投资者关注的焦点，我们进行了一个分类，发现投资者实际上是对两大类比较关注，一个类就是关于政策变化，已经制度建设等等比较宏观的问题，另一类就是和市场，投资者自身利益结合比较紧密的问题了。那今天我们就先来关注这第一类的问题。那么在调查显示说，投资者对于股权分置的问题关注度是最高的，关注度超过了80％，那么投资者为什么如此关注股权分置这个问题呢，我们先来听一听投资者的声音。

　　投资者：股权分置的问题，是一个大问题，也不是我们中小股民能解决的了的问题，但是我们股民由于与切身利益相关，我们还是比较关注这个问题的，希望国家能有一个双赢的办法来解决这个问题。

　　投资者：我认为股权分置这个问题，实际上是我们旧体制和新有体制转换过程中必然产生的一个问题。比如说咱们不流通的那部分，实际上是国有资产，那么如何把它去管理的更好，这决定以后改革的道路，走的是否成功。

　　主持人：那么投资者是有投资者的考虑，现在我们再来连线的专门研究股权分置问题的专家就是中国人民大学信托与基金研究所的理事长王连洲先生，听一听他的观点，您好王连洲先生，那么您认为为什么投资者会在2005年非常关心股权分置这个问题呢？

　　观点：股权分置的解决决定股票投资价值

　　王连洲（中国人民大学信托与基金研究所理事长）：中国的投资者十分关心05年股权分置究竟怎么解决，他们之所以关心这个问题，是因为股权分置决定着中国的证券市场，究竟有没有真正的切实的投资价值，因为股权分置它的本身对投资者来说，是一种不公平的一种行为，因为股票的发起人他是一块钱，而投资者呢，是高价5块钱，甚至7块钱入市，一入市就缩水，而发起人10几年来，他的资产净值提高了150％多，而投资者缩水了40％，这个事情本身说明，股权分置对投资者来说，是一种利益的侵害。

　　主持人：那么您觉得在2005年，这种状况会不会有一些变化呢？

　　观点：股权分置制约证券市场发展

　　王连洲：股权分置问题在新一年当中，应当有所推进，从监管层面来说，因为专家学者业内人士提了很多的意见，已经形成了共识，股权分置是中国证券市场存在主导问题的根本缺陷，这个问题不解决中国的证券市场没法再继续前进，再继续发展。从投资者来说，这个问题不解决，他就不可放胆的去投资于中国的股市，大家不会再被忽悠下去，大家的投资理念，投资他会分析中国的股市，就在这根本性的问题上，如果不进行解决，他就不会再投资，因此股权分置的问题应该有所解决，解决的初衷就是对新股一定要按照新的办法来进行，不能在按老的办法，不能在积累历史的遗留问题，我想这个问题在新的一年当中，肯定有所推进，这是没问题的。

　　主持人：好的谢谢王连洲先生，另外从调查当中我们也看到投资者还对一个问题的关注度非常高，同样也是超过了80％，那就是对于落实国九条的关心，我们来看一看投资者对于落实国九条有一些什么样的期待。

　　投资者：国九条刚刚推出的是时候，我们确实很欢欣鼓舞，是在它具体实施的将近一年的时间里，给我们的感觉，第一偏差很大，第二时间又推的太长了，让我们觉得很失望。

　　投资者：国九条是保护投资者利益的，大家都非常关注，现在国九条公布以后，好像没有达到预期的效果。

　　主持人：其实大家对于落实国九条的预期很好理解，因为当初国九条推出的时候，也确实引发了一轮行情，那么在05年它的进一步落实，有可能会给我们的证券市场带来一些新的活力，所以大家对它充满了这种期待和希望，那下面我们再来连线一位业内人士，我们听一听国都证券的吴明对此有什么样的看法？你好吴明，大家确实非常希望国九条在2005年能够有一个进一步的贯彻和落实，你觉得如果投资者来关注的话，应该关注哪些方面呢？

　　观点：重点关注新股询价 分类表决 品种创新

　　吴明（国都证券研发中心高级研究员）：国九条的实施确实对证券市场未来发展进行了规划，所以它弱势必然是一个长期的过程，那么就05年而言，整个的国九条落实，我认为有三个方面需要注意，第一是新股发行，采用新股询价制之后，询价制的实施将会使机构对新股的价值定位和价格定位进行重新的判断，那么有利于股票定价的这种发展，但是随着询价制度的出现，将会使它成为一种新的询价一族，用来把博学压低上差价，作为主要的目标，但对普通投资者而言，在这种凶牛交替的过程中，这种价值定位，价格定位之间差距，将为投资者提供一种投资机会，那么第二点05年需要关注的，就是分类表决，从目前的情况来看，分类表决主要还是给机构投资者提供的话语权，那么到底能不能实现它本身的意图，还继续进一步观察的过程。那么第三个方面，就是所谓的投资品种的创新，那么投资品种创新，我们希望在05年能够推出有利于市场，但是也有些方面要值得关注，像QDII，非流通股转让这些，对市场到底有何影响，还需要继续观察。

　　主持人：那么投资者应该是从这三方面来关注国九条进一步的落实。好接下来我们再来看一下，投资者还关心的一个问题，那么有一个问题，关注度是超过了70％，那就是大家比较关心在2005年宏观调控，还有监管改革，我们先来看一看有关宏观调控的方面，投资者在想些什么？

　　投资者：宏观调控我认为，对我们来说很重要，这对于我们选择什么样的行业，什么样的公司的股票进行投资是相当重要的。

　　投资者：最关心一个是CPI，利率汇率的变化。

　　记者：为什么觉得这个非常重要？

　　投资者：因为这是最宏观的一个面，我们股市里讲，系统风险，非系统风险，那么涉及到的一个就是一个系统风险问题。

　　主持人：其实有关于2005年宏观经济的趋势，我们在前几天的大趋势的节目当中，已经是给投资者做了一个详细的分析了，那接下来我们再来连线一下吴明，吴明那么请你在结合投资者的这种疑问，还有包括券商机构的一些研究的结论，你再给投资者来简单的汇总一下，投资者应该关注宏观领域的一些什么样的问题？

　　吴明：像宏观领域主要是四个方面关注，一个是GDP，还有CPI，利率政策汇率政策，那么对于前几者大家都已经有所了解，那么对于利率政策，许多机构都提出了相同的看法，认为05年还会加一次息，或者两次息，加息的幅度不会太大，在25个基点到75个基点左右，对汇率政策，应该说还会保持一种稳定态势，但投资者需要注意美国所实行的弱势美元的对市场的影响。

　　主持人：那么如果从这四个方面我们去关注的话，你觉得它又如何和投资者自己实际的这种投资操作和策略结合起来呢？

　　吴明：像05年最重要的还是考虑整个的宏观经济的影响，考验机构投资者和普通投资者资产配置的一种能力，那么实际上大家可以一个对应的变化，一种对利率政策来说，利率对航空股的影响，和对银行股和房地产股影响就相对比较大，那对汇率政策来说，对航空股的影响，实际上这种负债率比较高的南方航空这些影响会比较大，大家可以具体经过加以具体的分析。

　　主持人：好的吴明，我们刚才也提到，实际上投资者关注度超过70％的，除了宏观调控方面的问题，还有就是对这个监管改革，因为我们知道去年是资本市场出台改革和发展措施最多的一年，密度非常的大，那么在今年这些政策的效应会如何的显现，监管改革会不会有一些新的进展，我们再来看看投资者在这方面有一些什么样的预期？

　　投资者：监管改革，如果这个不做好的话，股民对它的信心也丧失了，像现在好多都是这样的，出了这么多问题，今年已经发了五道禁令牌，这五道禁令牌里头，都是我们原来没有做好的问题，如果做好了老百姓信心也就上去，不会这样的了。

　　投资者：我认为现在监管的问题，好像力度还不太够，而且监管的好多问题没有得到澄清，这样对市场发展是会有很大的影响的。

　　主持人：从对投资者的采访来讲，我们感觉他们是希望在2005年这个监管的力度能够加强，现在我们再来连线一下线上的嘉宾吴明，你好吴明，那你觉得2005年监管改革将会给我们的证券市场，以及投资者会带来些什么呢？

　　观点：规范上市公司运作是基础

　　吴明：应该说为上市公司的监管，对上市公司的规范运作，以及证券市场参与总体的这种个股监管，在2005年还将继续加强，这是有利于证券市场长期发展的，但在不同的阶段，应该采取不同的监管手段，我国目前的证券市场还都起步阶段，那么目前监管对象，应该从最低层做起，也就是我们所认为的，上市公司应该最先做到规范，那么防止上市公司做假，造假，制止上市公司作假推动行为的源泉，以及加大对上市公司造假作假的惩罚力度，特别是上市公司高层作假的力度，这样只是让公司得到净化，才能有利于证券市场长期的发展，这样对证券市场发展才是有意的。

　　主持人：好的，谢谢吴明参与我们今天的线上讨论，好了，今天的节目当中，我们是了解和解读了投资者2005年最关心的一些宏观还有制度层面的问题，那么在周四的节目当中，我们会继续去了解和解读投资者关心的，和市场以及自身利益相关的一些焦点问题，也欢迎您到时留意收看，好，下面的节目时间里，将是有最新的上市公司的公告，我们稍时休息，50秒的广告之后再回到节目当中。

责编：刘科研 　来源：CCTV.com