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千三拉锯战(2004.12.15)
央视国际 2004年12月16日 14:13
主持人：雨 菲
嘉 宾：王 凯（华夏证券投资研究所投资策略部副总经理）
嘉 宾：张景东（华安证券高级研究员）
新闻：投资者平静面对千三拉锯战
主持人：今天大盘是9·14行情以来第八次跌破了一千三的指数关口，但是尾市却是在石化、钢铁板块的带动下，不到一个小时的时间内引领大盘绝地反弹，那么真的，一天的行情我们可以用四个字来形容，那就是跌宕起伏。那么很多投资人都要问，这个一千三，它究竟这个拉锯战还要拉多久？还要持续多久？首先我们还是要看看投资者对今天的行情，对于这个1300的失而复得、得而复失是怎么看的。
解说：在营业部里记者看到，今天到场的投资者人数和往常没有太多的差别，而对于1300点的失守，投资者的情绪则表现得十分平静。
投资者：不知道怎么说，因为这个政策大家也看到，三天两头出，又是保护中小股东，又是暂停发行新股，但这个股市越来越差，都破一千三了，一千二百九十几，我都不知道这到底是谁在拖大盘后退。
投资者：庄家出货吧，往下打压，有利于吸货的，总有吸货的，我那么想。
记者：那你心情怎么样？
投资者：我心情不是很好，我套住了多。
投资者：要起了，反正一到一千三，国家就护盘。
投资者：其实跌破是件好事，不破不立么，现在主要市场上没有方向，找不到热点。
投资者：我觉得大盘破不破一千三，对我来说已经毫无意义，就说我觉得一千三，所谓的政策也好，或者说是一个大底也好，其实已经不重要了。
解说：下午收市前半个小时，在石化钢铁板块的带动下，上证综指重新收复千三失地，而投资者对这样的拉锯战并没有表现出更大的兴趣，《中国证券》中国记者报道。
十家机构观点集纳
主持人：这个1300点的拉锯战，我们觉得确实是市场注目的焦点，也是我们投资人非常关心的交点，就一个问题我们也对70家证券经营机构中，今天进入我们双十排行榜的十家机构进行了一个观点集纳，我们一起来看一看。
武汉新兰德认为，千三主要是一个心理点位，短期内市场有望再度震荡向上。
金信证券的观点是，行情会在明年年初展开。
国都证券也看好明年年初，市场有望脱离千三区域，向上突破。
金元证券则认为，千三是一个政策底，一旦跌破就离底部不远。
青岛安信认为，千三政策底已经得到充分确认。
财富证券则分析说，如果没有其他外力影响，短期内市场向上突破的可能性不大。
光大证券也认为，除非有超级大盘股发行，否则千三拉锯很难打破。
蔚深证券的观点是，受制于明年上市公司业绩，要迅速摆脱千三不容易。
北京首放认为，明年扩容压力激增，千三能否守住要打上问号。
中关村证券则分析说，如果没有外力作用，1300点可能会被有效击穿。
主持人：1300点，确实我们在这里，投资者的感情都比较复杂，不知道用什么语言来表达，有一首歌我觉得特别好，叫《爱与痛的边缘》，也许站在这个爱与痛的边缘这个点位上，真不知道该怎么样挑选，该怎么样选择。我们现在来连线我们的两位嘉宾，一位是华夏证券的王凯，另一位是华安证券的张景东，来听听他们的观点。你好，王凯，我想投资者现在一定都非常的想知道，1300点被击破八次，对市场来说意味着什么？你怎么看待这种拉锯争。
王凯（华夏证券投资研究所投资策略部副总经理）：那么从市场本身角度来看，从9·14行情以来，在政策偏暖的情况下，投资者对于这个市场反复探底这个1300点，感到迷惑不解，实际上从大的趋势来看，这个也是一种也是正常的市场现象，为什么这么讲呢？我们想一下，从今年的二月份到现在，到这个9·14行情之前市场一直处于一个明显的下跌趋势，那么此后虽说在政策的利好刺激之下，市场出现了这个短暂的行情，再从大的环境背景下来看，市场并不存在V型反转的条件，也就是说市场很多不确定因素依然存在。
观点：市场不具备V型反转条件
从趋势本身来看，市场并没有具备马上探底1250多点，马上展开一个反转的条件，所以从整个的这几个，9·14到现在为止，两个多月的时间，市场在1300点附近进行横盘整理，反复拉锯，可以说是对趋势的一种修整。另外一方面，从市场本身的情况来看，也跟9·14行情以后的热点有很大关系。
观点：前期热点面临业绩压力
那么从9·14行情以后，大家都看到，投资者，市场最焦点的这个热点都集中在超跌股上，都集中在题材股上，这个个股越到临近年关的时候，面临的这个业绩压力越来越大，这一点可以说，在这些热点退却之后，这个蓝筹股和权重股停滞不前的情况下，市场在1300点反复争夺也就是很正常的现象。
主持人：好的，看来这个八次争夺也有它的道理，也就是说，向下的压力和向上的动力，在这里也许达到了一个比较长时间的这种平衡，导致了这八次涨跌，八次围绕1300的争夺。好，那么张景东，我们想知道他怎么看待这个问题，我们连线一下张景东，张先生，那么对这个问题你有什么样的看法？
张景东（华安证券高级研究员）：首先我觉得1300点作为一个技术上的点位，它的象征已经远远大于它的实际意义，特别是对于广大的个人投资者来讲，更是如此。那么至于围绕千三附近的这种震荡，我觉得是多种因素，综合作用的一种结果。
观点：政策支持 资金压力导致拉锯战
其中两个影响最大的方面，一方面是来自于市场的现实的资金压力，特别是在最近一段时间以来，这个资金的压力比较突出的表现为个股价位的这种结构性调整，而另外一方面，政策方面的这种支持，可以说也是非常明显，那么在这两种动力的作用之下，市场应该说是在千三附近达到了一种微妙的平衡。所以这种拉锯可能还会继续持续下去。
主持人：就是说，你认为这个八次还不算多，可能还会持续下去？
张景东：对。
主持人：好的，那么谢谢你。可以说今天让大盘脱离险境和这个基金重仓股，像这个石化钢铁、汽车不无关系，我们看到钢铁类股票最终整体涨幅是达到了2.15％，而且像这个本钢板材是今天两市惟一涨停的股票。那么作为市场的这种主力机构的代表，基金是怎么看待市场的？那么现在我们就来连线到南方基金管理公司，我们来连线南方基金管理公司的首席经济学家徐小松博士。你好，徐小松博士，那么对于今天这个基金一些重仓机构股的表现，你是怎样评价的？
许小松（南方基金管理公司首席经济学家）：今天市场的表现在1300点以后，出现了基金的重仓股的大幅拉升的情况，我认为主要是两方面的原因，一个方面就说基金所代表的健康资金，这个坚持价值投资的理念仅仅持有绩优的股票。第二个方面中信通讯在香港上市以后的表现，使得，得到的市场的认同，越来越多的资金在追逐这种优质的股票。其实我们认为基金的投资并不是十分的关注这个点位的多少，主要还是个股的投资价值，我们一致认为市场的分化是在所必然的。只有那些优质的公司能够得到认同，那么其他的公司掉下来，这个市场才是健康的这种发展。
主持人：好，谢谢徐小松博士。虽然今天这个钢铁板块整体出现了走强的迹象，但是前期被游资看好的ST板块却出现了一个下挫，我们统计了一下，23只个股，都是以跌停报收，这个下跌的面是非常的大，出现了整体的下挫，那么是不是游资已经转移战场了呢？我们现在连线到银河证券宁波解放南路营业部的经理陈欣，你好陈欣，每当出现这种情形的时候，我们特别想连线一下你，那么近期我们想知道你们营业部的客户是怎么操作的？
陈欣（银河证券宁波解放南路营业部的经理）：今天市场的热点出现了一定程度的转移，但我部客户的交易量保持了一个较低的水平，达到两千多万。客户对盘中热点如钢铁及石化板块的个股并没有大规模介入的动作，资金流向了一些有实质性重组题材的个股上，面对近期进退两难的大盘，我部主要客户在操作上相对前期，明显减少了品种和数量。只是以少量的资金在盘中寻找热点以及短线机会，更多的精力则放在逢低建仓的品种上。
主持人：好的，谢谢陈欣。我们觉得陈欣的这个谈话有一定的代表性，那么这个证券营业部也是代表了很多游资的动向，我想我们的调整对你的投资有一些帮助和参考，我们也看到今天券商的重仓股也出现了整体的下跌，那么跌幅是0.63％，表现是明显的弱于大盘和基金重仓股，那么今天券商重仓股表现不好的原因究竟是什么呢？我们采访了昆仑证券有限责任公司的总裁助理焦小军，我们来听听他的观点。
焦小军（昆仑证券有限责任公司总裁助理）：我认为是这样的，就说大盘在1300点，应该说是纠缠了很长时间了，那么今天开盘的时候快速跌破了1300点，那么尤其是以这个券商的重仓股作为一个领跌，那我想主要的原因应该是在于，中国证监会那样对券商的这种委托理财，以及相应的资产管理等等一系列的处罚，那么所带来的一些投资者的信心不足，那么我想，但是说这只是一个不好的因素。那么另一个好的因素，那么我们也看到了，在今天这个股票市场上，在涨幅榜排行排在前面的，那么是以上海石化、本钢以及前期的凌钢，以及齐鲁石化等等，我们所说的这种蓝筹板块，蓝筹板块特别是在石化和钢铁行业，那么以及长安汽车等等，那这些业绩非常好的一些企业，居于涨幅榜的前期，而我们前期炒作的所谓的这个ST的股票和重组股票，那么今天都处于涨幅榜，那么很多股票已经跌停，那我想这个是对市场的一个方向，或者一个引领，一个非常好的现象。
主持人：好，我们看到焦小军详细的解释了券商股为什么今天会出现下跌，而且对于今天这个涨幅前列的蓝筹股，以及ST的表现也进行了一些评论，那么看完了今天基金券商以及游资各方，对于今天市场行情的观点。我们现在再次连线到我们的两位嘉宾张景东，我们连线一下张景东先生。那张景东，在前面的这个连线中，你提到说这种1300点这种反复震荡的情况，可能还会再持续一段时间，那这个时间有多长？
观点：千三拉锯要到明年初
张景东：我个人觉得在明年的一月底之前，可能整个行情不会有特别明显的变化，依然会维持一种横向震荡整理的走势。
主持人：那就说你觉得还会在震荡一个月时间？
张景东：至少是这样吧。
主持人：那么你突破这种拉锯战，突破这种焦灼状况的条件，应该具备什么样的调整才能够突破？
张景东：我想最直接的这种变化恐怕还是来自市场内外资金的一种重新的整合，那么我们也看到目前的市场上实际上正在进行这个过程，但是这个过程可能是比较漫长的，另外来自政策方面的支持，我们预期后市仍然会是构成市场做多的一种重要的因素和力量。
观点：拉锯时间越长越有利于市场
这个因素可能在未来的时间里还会继续持续下去，实际上市场最终的突破还是得益于制约市场走势的各种因素的逐步的变化，那么我觉得尽管目前市场处在一种盘整的格局当中，但其实各种因素正在逐步的转化当中，而且还是朝着一个积极的方向在转变。所以从这个意义上讲，如果我们预期，未来的一年可能会有一个比较好的表现的话，那么这样的一个盘整，可能持续的时间越长，对越来的这个行情的持续会越有利。在历史上来看，上海市场的95年底要96年初，曾经在500多点的区域盘整了近半年左右，才迎来了1996年的大牛趋势，所以我想对待这样的大牛行情，投资者应该表现为一种积极等待的心态和一种充分的耐心。
主持人：虽然张景东说，这个盘得时间越长，就涨得越高，但是我们还是觉得投资者已经等的时间太长了，希望这个时间浓缩的短一点。好我们再来连线一下另外一位嘉宾王凯先生，你好王凯，我想知道一个，你认为1300点突破的一个条件是什么？属于突破的话，会不会向好的方向发展？
王凯：那么从整体时间来看，我觉得这个比较难判断，但是从突破的方向来看，我们从两个方面来考虑，一个就是说，大家都明明知道，从目前情况来看，即使市场跌破1300点，但是往下的空间及其有限的。另外一方面，我们从目前的整体市场热点情况来看，还是有利于股指向上的，因为毕竟现在整个市场，像今天的石化、钢铁等等这些低市盈率的股票得到了市场投资的重视。
观点：市场将向上突破千三盘局
王凯：另外一方面，从目前整体的情况来看，整体的热点正在向有业绩支撑的优质股票上进行靠拢，所以说从这些情况来看，另外一方面大家可以看到，蓝筹股本身这个，它的下跌并不是趋势性的，而是市场波段性的。那么可以说这些情况来看，我个人认为这个在完成了1300点拉锯战之后，市场向上突破的可能性还是比较大的。
主持人：好，感谢两位的分析。
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