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保护权益能否恢复信心(2004.12.08)
央视国际 2004年12月09日 11:13
背景：证监会出台保护权益新规
今天中国证监会正式出台实施《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》，这是从9月26日证监会公布相关内容，征求意见稿之后，在广告投资者期待下，管理层落实国九条的相对具体的举措，这个规定共分五部分，一是试行公司重大事项，社会公众股股东表决制度，二是完善独立董事制度，充分发挥独立董事的作用，三是加强投资者关系管理，提高上市公司信息披露质量，四是上司公司因实施积极的利润分配方法，五是加强对上市公司和高级管理人员的监督，其中社会公众股股东表决制度受到市场广泛。
新闻：投资者期待权益得到真正保护
今天股市一开盘，记者就来到银河证券阜成路营业部，记者在营业大厅向部分投资者，发放了我们的调查问卷，问卷就今天起实施的，关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定中，类别表决，你是否决愿意积极参与的问题，发放了30份问卷，其中有23份表示愿意，有6份表示无所谓，只有一位投资者选择了不愿意，其后，记者又对部分投资者进行了采访。
投资者：怎么说呢？只能说保护我们中小散户，对我们有好处。
投资者：我觉得这个应该是，对这个流通股股东，长远来说是个重大的利好，虽然它是一个过渡性的措施，但是我想只要政府有关部门重视这个市场，重视这个流通股股东的利益，我想这个市场还是很有希望的。
也有许多投资者表示，他们十分赞成督促上市公司，实施积极的利润分配方法，并认为这项政策的出台实施，能够增强他们的投资相信，中国证券记者北京报道。
焦点连线：保护权益能否恢复信心
主持人：从刚才我们的对投资者调查可以看到，大多数的投资者还是非常愿意积极参与的，那么市场中的其他公众股的股东，比如说资金和券商，他们对今天出台的这个规定又有什么样的看法呢？现在我们就连线到光大证券，来听听光大证券总裁解植春的看法。你好解先生，我们看到今天的这个若干规定，它的内容是非常的详细，涉及的面也是比较广的，那么你觉得这个规定的核心和关键是什么？
观点：核心问题是“两大加大”“两个受约束”
解植春（光大证券有限责任公司总裁）：这个答案是不言而喻的，我觉得它的核心是两大加大，两个受到约束，这个加大就是流通股股东的权力加大了，第二就是独立董事的权力加强了，那么对若干规定，提高了对独立董事的专业性的要求，两个约束，一个约束就是对大股东的权力受到了约束，第二个约束就是对这个上市公司的高管人员的权利受到了约束，那么这个对券商，作为主要的机构投资者，保护他的利益是非常重要的。我认为这个若干规定的实施，关键还是要看下一步这个操作细则的尽快出台，使机构投资者、社会公众股股东得到实实在在的实惠。
主持人：我们知道基金是机构投资者的代表，他们的发言权也非常的关键，我们再来听听华夏基金管理公司，他们有什么样的看法，我们连线到华夏管理公司的基金经理田擎先生。
主持人：你好，田先生，我知道你以前也参加过很多次股东大会，那么你认为今后股东大会参与的一些情形和你们受尊重的程度会不会有一些变化？
田擎（华夏成长基金基金经理）：我们基金以前也经常参加上市公司的股东大会，但是作为流通股东我们所占比例比较小，所以对于一些重大的事项，比如再融资，资产重组，我们没有太多的话语权，起到的作用也是比较有限的，如果我表示反对也只能选择用脚投票。
观点：权力增多投资信心增强
田擎：但是目前若干规定，特别是分类表决制度的公布，赋予了我们更多的权力，由此大大增强了我们的投资信心，但是基金作为市场，二级市场中的中坚力量，所占流通股比例是很高的，所以在赋予我们更多权力的同时，我们身上的责任也更大了，这就要求我们加大研究的力度，真正能力确保上市公司的发展和股东权益能够共同发展，所以我们今后也要有更多的工作要做，来和市场各方一起推动这项制度的长期的实行取得良好的效果。
主持人：好的，通过刚才的采访，我们发现，在过去确实我们的普通投资者，尤其是中小投资者，他们的权益经常受到侵害，那么现在这个若干规定出台之后，不管是普通投资者，还是基金和券商，都觉得非常重要，也非常关键，解决了市场上的很多问题，那么当前市场最为关注的，它从哪些方面能够保护到我们流通股东的利益呢？我们再来连线到天相投资顾问公司，我们来和林义相博士来做一下的沟通。你好林博士，那么你认为今天实行的这个公众股东表决制度，能不能真正的保护好我们投资者的权益，怎么样防止和杜绝上市公司这种恶性在融资之类的事情再发生呢？
观点：这是必要措施 投资者自己要重视权利
林义相（天相投资顾问公司有限公司董事长）：我觉得今天实施的一个规定，是监管部门系统的承认，流通股股东和非流通股东具有不同的利益，并且出台了一个制度来保护流通股股东的特殊的权利，那么这是一个具有里程碑意义的一个文件，那么这个规定是非常必要的，是件大好时，但是仅仅靠这件事是不够的，但需要流通股股东自己能够行动起来，能够依据那个法律法规所赋予的权利，参与股东会，进行投票，表达自己的愿望，因为只有这样才能够保护自己的权益。
主持人：我们知道有很多的中小投资者，只有那么一两千股，或者说一两千股的股票，应该说也没有赚到多少钱，那比如他到公司去参与股东大会，他就在想，我还要去买机票，还要自己去买火车，然后还要自己来负担住宿服，这个成本非常的高，怎么解决他去投票的这个问题？
林义相：这是一个非常现实的问题，我们知道有关部门正在制度，包括网络投票，征集投票权等方面的规定，我想这些措施实施以后，会有效的降低流通股股东投票表决的成本，我想这有利于流通股股东的权益的保护。
主持人：会有多种投票的方式来采集投资者的意见，你认为是这样，是吧？
林义相：应该是这样。
主持人：我们知道这个基金公司，我们也有一种担心，中小投资者也给我们发来短信，说如果基金公司，它们持有很多的股票，它们会不会因此独揽这个话语权，而中小投资者就没有发言的份呢？
观点1：基金公司根本利益与中小股东一致
林义相：我觉得这里从两个层次来理解这个问题，第一个资金来持有的股份是流通股，因此资金的持股的利益，和流通股股东的利益，根本利益是一直的，因此在正常情况下，基金能够维护流通股股东的权益，但是在个别情况下，基金会跟非流通股东进行勾结，或者沟通的话，损害流通股股东的权益。
观点2：基金公司表决也需要社会监督
那么在这种情况之下，这个规定里头要公布前十大流通股股东表决的情况，这样有个透明度的问题，社会可以监督，并且广大的投资者，如果对一个基金公司的决定不满意，觉得它不合理的话，实际上是可以采取措施的。比如说他不再认购这个基金公司的基金，或者是说从这些基金里头赎回，这样实际上是有一个监督的权利，不管怎么样采取这个措施的话，对流通股股东利益的保护是一大进步。
主持人：就是说不管任何人，他有话语权，他的讲话是被记录下来了，是要有透明的这种信息披露的机制的，来保证它的透明性。好的，我们也看到在这五项规定中，我们注意到第四条，也就是上市公司应该实施积极的利益分配办法，那么就这个问题，我们觉得也是非常关键的问题，我们连线到首都经贸大学，来听听刘纪鹏教授，他有什么样的看法。你好刘纪鹏教授，那么你认为关于上市公司分红的这个规定，到底是能够从哪方面来保护我们投资者的权益，那么和国际上对比，你怎么看待这个分红？
观点：这是落实国九条保护投资者重要举措
刘纪鹏（首都经济贸易大学公司研究中心主任）：从中国资本市场13年发展的历史看，投资人上市公司的融资总额高达近万亿，但是上市公司给投资人的回报却只有几百亿，与国际其他海外上市公司相比，分红率确实是偏低的。那么这个规定要求从提高上市公司质量，保护流通股股东权益出发，要求上市公司给投资人一定的汇报，应该说这是从中国新型尚未转轨，并且仍然存在一股独大的市场的角度出发，有效的在落实国九条之后，保护投资者一个重要举措。
主持人：好的，谢谢刘纪鹏教授。我们注意到这个若干规定中，对于这个独立董事的独立性，还有独立董事充分发挥他的作用也进行了强调，另外对于加强公司的高管的监管也提出了具体措施，那么这其中究竟能够起到多大的作用？我们再来连线一下林义相先生，你好林先生，你怎么看待独立董事，他的作用的充分的发挥？
观点：独董根本问题仍未解决
林义相：独立董事制度非常重要，这个制度还需要进一步的完善，我觉得这次的完善是很有必要的，但还不够，因为最关键的是需要改变董事有持股1％以上的股东提名这种制度，独立董事应该由流通股股东来提名。
主持人：好，那么对于，其中还有一条就是加强公司高管的这种监管，要他一定要照顾这个公众股东的利益，提出的具体的措施，你对此有什么样的理解？
观点：追求高管责任是必须之举
林义相：这次我觉得是增加了对公司高管层的一个责任追求的问题，那么我想上市里头的很多问题是由于高管层造成的，那么追究责任我觉得是很有必要的，因为如果负有责任的人，不被追究责任的话，就不可能有人来负责任，也不可能有负责任的人，如果上市公司有不负责任的人来管理的话，那么这样的上市公司是管不好的，我们知道上市公司是证券公司的基石，如果这个公司上市管不好，那这个证券市场就没有一个牢固的基石。
主持人：我们知道这个政策是我们目前的一个股权分支状态下的过渡性的一个政策，那么很多投资人都在问，这个过渡性的政策要过渡到什么时候为止呢？我们再来和林义相先生沟通一下。林先生你觉得这个过度政策到什么时候能够结束？
林义相：根据我的理解，当股权分支的问题不再存在的时候，我想这个过度也就结束了。
主持人：好，非常简单的一个回答，我们知道中国证监会有关负责人，在回答记者问题时明确的表示，社会公众投资者的信心，直接影响到中国资本市场的发现，那么今天实行的这五项规定，能不能恢复市场的信心呢？我们再来连线到光大证券，来和解先生，做一个沟通，你好解植春先生，从你作为券商的角度来看，你觉得这个规定，对于券商的投资信心，能不能起到提升的作用？
观点：有利于券商提升投资信心
解植春：券商以往面对这个上市公司这个大股东，不理智缺钱行为，等一些不规范行为，券商作为主要的机构投资者是无能为力的，那么这个若干规定的出台，对券商在上市公司的这个参与作用得到了保障。那么肯定是有利于券商提升他的投资信心的。
主持人：好的感谢解先生给我们一个肯定的答复，我们知道有专家评价，说这个政策的出台是最近一连串政策中的一个最大的亮点，我们不知道林义相先生对此有什么样的看法，我们再来连线林义相博士。你好，林先生，你认为这个保护和提升信心之间的必然联系有多大？
观点：这将逐步恢复市场信心
林义相：我觉得这是一个非常重要的规定，随着时间的推移，随着流通股股东自我保护的觉醒和他们采取切实的措施的话，那么我觉得提出提高投资者的信心是非常重要的，虽然今天市场的反应比较平淡，但是我相信时间会证明这一点。
主持人：好，感谢林义相博士非常肯定的回答。
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