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一元股能买吗？ (2004.11.09)
央视国际 2004年11月10日 15:47
主持人：罗晓芳
嘉 宾：张宏业（宏源证券研究中心投资咨询部经理）
嘉 宾：王维庆（国信证券北京呼家楼营业部总经理）
主持人：透视市场焦点，把握市场节奏，下面我们进入焦点连线，今天我们探讨的重点话题是一元股能买吗？一元股曾经是鸡犬升天，吸引了市场关注的目光，也让很多投资人赚了钱，但是确实一元股也让很多投资人赔了大钱，那么现在的一元股可以说大部分投资人都是避之惟恐不及，今天我们谈这个话题，因为它确实还是在市场中占一定的份额，毕竟目前已有29只股票是在一元和两元之间的，那么他们之间究竟能不能讨到黄金呢，下面时间我们将多方连线探讨这个话题，现在我们就再请已经在线上的宏源证券的张宏业，还有同时以及又连上线的国信证券的王维庆先生共同参与我们的讨论，首先我们来连线一下王维庆先生，那么现在你对一元股是个什么样的印象呢？
王维庆（国信证券北京呼家楼营业部总经理）：因为近期应该讲一元股绝大多数都处在一个下降通道的过程当中，虽然有一些股票接近一元的时候，在近期出现了横盘多日的一种迹象，但是我个人认为它仍然属于一种下跌抵抗型，或者是讲，一元股是投资者逐步遗忘的一个角落。
主持人：好的，那张宏业先生对于这个一元股您是怎么看的？
张宏业：一元股的出现是必然的，而且现在的数量应该说是前所未有，我感觉而且还有蔓延的这样的一个趋势。
观点：基本面恶化
主持人：好，刚才我们也了解了沪深股市一元股的 历史变迁，其中我们也看到了，现在的一元股在数和量上都发生了变化，我们再来连线一下我们的两位嘉宾，看看，你好王维庆，你还在线上吗？好的，那根据您的研究，现在的一元股板块都有一些什么样的特点，有一句俗话都是说，幸福的家庭 都是相似的，不幸的家庭各有各的不幸，那么这个一元股他们都是一些差股票，有什么共同的特征吗？
王维庆：你好，晓芳，我觉得应该讲一元股不是各有各的不幸，应该说不幸的原因基本差不多，或者说一元股主要的原因是因为业绩巨幅的亏损，你比如说我们现在一元股当中，绝大多数是亏损在一块钱以内，但是也有五只股票的亏损，亏损在一元以上，比较明显的就是ST拓扑在9月30号亏损是在三块多钱。 那么在过往的历史当中，这种低价的，或者讲现在的一元股，由于当时的特殊情况，或者上市资源比较稀缺，往往在下跌的过程当中，就变成重组的对象，也产生一个题材就重组的题材可能是永远的市场主要的题材。但是随着近两年的投资者，应该讲风险意识的加强，或者讲由于上市公司存在巨幅的债务的纠纷，加之当地的一些不确定性的因素的影响，使得壳资源的成本重组很高，而且应该讲这种不确定因素越来越多，加之这样的话，就造成壳资源的这种吸引力越来越差，使得各股价在下跌的过程当中，失去了这种被重组的可能，也失去了这种救命的稻草，所以越来越接近一块钱。
主持人：看来还是一些它自身的原因导致了有没有为这个一元股，那么业绩是一个非常直接的一个理由，那么除此之外我们看还有没有一个直接的理由，那么来连线一下张宏业先生，张先生除了上市公司自身的原因之外，你认为有没有一些大环境的原因，或者是说一些体制安排导致大规模的一元股的集中出现呢？
张宏业：那么首先从政策方面来看，随着国九条的落实，加完善这种退市机制，现在的退市通道应该说 是非常的通常，主板上的股票，如果要是你经营不善，符合退市条件，那么马上就会转移到特别转让的系统，特别转让系统现在一共有20多只股票其中大部分的股价在一元到两元之间，这样势必把主板上这些面临退市风险的股票的股价的中枢下移。
第二点从市场的角度来讲，大盘经过了几年的下跌，现在已经下跌到了1300点左右这样的一个低点，股价结构的调整，市场价值中枢的下移也造成了一元股的一个出现。另外一点就是市场从投资者的角度来讲它的这个构成发生了很大的一个变化，现在主要是以基金为首的机构投资者占据了市场的主力，那么他们的投资理念以一元股或者是重组股这样的一些股票，应该说是格格不入，也造成了这一批股票被大家遗忘。
主持人：好我们看到蒋有衡的观点非常的鲜明，不要碰，风险控制，他还是提示风险非常大，接下来我们就仙股和国内一元股的问题跟我们的两位嘉宾继续来探讨，王维庆先生，刚才我们说到仙股和我们国内的一元股有一些神似，这种神似是否也就是说他们具有可比性。
王维庆：应该讲如果从股价的角度来讲，可能从长期的发展阶段来讲，神似有一定的道理，但是我个人觉得不具有可比性，为什么呢？应该在仙股当中有一部分它是由于业绩的原因造成的接近出现1毛钱一下的价钱，当然我们目前A股市场近两年才刚刚出仙股价的一个分化，或者讲是分化才刚开始，应该讲和香港市场是处于不同分化的发展阶段，我们的发展阶段是处于起步阶段，那么如果从长远的角度或者说过两三年，或者过三五年那么可能价钱会逐步出现仙股的情况，但是从交易的角度来讲，我觉得我们的股市应该借鉴美国的市场，那么如果它的价位连续低于一元钱，我个人觉得没有交易的这种必要。
主持人：好的，接下来我们再来连线张宏业先生，张宏业你对这个问题有什么看法，同不同意王维庆的观点？
张宏业：我同意他的观点，另外我想补充一点，就是我们所处的市场环境和香港有所不同，他们的发行体制跟我们有一个很大的区别，我们的发行是有面额或者是有面值的就是一块钱，那么在香港会发行无面额的股票，也叫做比例股票，那么投资者在认购
的时候可能每股你只花了几分钱，或者花了几毛钱，那么这样的股票存在一元以下，那么现象一个很正常的一个事情，那我们这边由于发行价格的趋高，那么就是说从未来说，虽然一元的股票在不断的增多，但是不会像香港的主板市场有40％的股票低于一块钱，在它的创业板市场又80％以上的股票低于1块钱这样的一个局面。
主持人：好看来香港仙股的经验和可以借鉴的，但是如果借鉴的完全照搬强是不行的，面对一九元股票究竟怎么操作，能不能买，我们想请大家来看一副漫画，这副漫画画的特别的形象，我们看到有一座山，山上有好多的地雷有一位勇敢的猛士开着坦克，戴着头盔，旗帜上来写着掘金就来了，希望能够在这些一元股里面找到金子，那么究竟能不能找到金子，接下来我们就这副漫画，就这个问题再来连线一下我们的嘉宾，连线一下王维庆先生和张宏业先生。
王维庆先生你觉得这位勇士他来掘金他能不能掘到金，也就是你对一元的投资的机会究竟怎么判断？
王维庆：客观来讲，那么在目前的一元股当种你说一块金子没有应该说不切合实际，但是应该这么讲，优越性在一元股当中你发现金子的机会和概率那么远远小于在其他板块当中发现金子的几率，那么这种的话我个人觉得从投资的角度，或者讲从稳健投资，或者是处于中小投资者目前的这种市况和净利去考虑的话，我并不建议广大中小投资者像漫画上的勇士一样，我想总归勇士在我们生活当中还是少的，而且股票并不像在家买菜一样越便宜越好。
主持人：那还有的人他这么说，我不怕风险我就现在来个风险投资吗，我那10块钱投10个绩差股，从有一个能撞上好的，那一个撞上之后，把别的九个赔的给捞回来了你对这个观点怎么分析？
王维庆：其实我想讲到这儿我们作为投资应该从谋求利益的最大化，或者讲退一步应该讲是少损失，就像你说的我们打回到漫画当中，如果你冒着很大的风险，靠着顽强的意志进去了，可能我想最后发现了金子，但是自己可能也被炸的遍体鳞伤，甚至变成高度的残废，那么投资的话，我觉得结果会非常不好。
主持人：有可能是出师未捷身先死，自己先被炸的粉身碎骨，这个风险还是非常大的，好的王维庆的观点是这样的，那接下来我们连线张宏业先生，看看他有什么样的观点，在一元股中怎么样排雷挖金，张宏业刚才我说王维庆的这个对话你听到的，那么对排雷挖金有什么提醒投资人的吗？
张宏业：我觉得 一元股里面金子还是有的，只是不多，地雷都一些，另外一个这个提醒大家的是就是大家的视力和关注度并不在这里，我们知道每一轮行情都有一个理念在支撑着，那么1996年的时候是绩优股，1998年的时候是重组，那么2003年以后是价值投资为主导，也就是说你结构投资者都把目标放在价值和成长上，那么对于这些股票没有人关注，也就是像刚才那样的掘金者应该说已经不多了，也就是这里面的机会比较变成很少。
主持人：机会很少，最近我们也看到有一元股开始绝地反击，那就是说如果有投资人他愿意冒着很大风险来投资这个板块你觉得他应该注意什么呢？
张宏业：那么这个版本作为投资的品种来说，我们并不推荐大家，但作为投机品种，比如说超跌反弹还是有机会的，但是必须把握两点，第一你对公司的基本面必须有一个足够的把握，对它的重组情况他的业绩情况做多心中有数，另外一个就是说你必须有短线的思维，做到快进快出，如果做错了，要及时的止损。
主持人：好的，看来尽管一元股的跌幅非常的巨大，但是这个板块中的风险仍然是大于机遇，所以有一个形容非常的确切，说这个投资这种股票像刀刃舔血，有可能血还没舔到，自己的舌头先被割破了，如果你没有充分的这种研究，没有这种对于风险的承受能力，切不可盲目的参与，好感谢两位嘉宾参与我们关于一元股的话题。
背影新闻：我国股市“一元股”变迁
主持人：张宏业认为这个一元股出现是必然的，但是数量之多是前所未有的，那么沪深股市是什么时候出现了一元股呢？接下来我们就来看看一元股的历史变迁。
解说：一元股最早出现在我国股市是1994年，当时市场极度低迷，以上海石化为首的31只股票价格不到两元，其中绝大多数为上海本地股和大盘股，到了1998年，市场流行着资产重组概念，国企大盘股因缺乏投机价值而遭冷落，马钢股价下跌至1.95元。
而让人印象最深的是2002年初，受退市制度实施的影响，以ST九州为代表的一批ST、PT公司出现连续暴跌，沦为一元股。但是经过一轮爆炒之后，几十只一元股分别经历了无奈退市，或者重组成功的命运，一元股一度在市场上绝迹。
可是从今年6月开始，以新ST英教为代表的一元股再现市场，截止到今日A股中一元股的数量已经多达29只，均为清一色，披星戴帽的ST异族，在经历数次反复之后，市场终于在一元股这个板块上出现了数和量的双重突破。
背影新闻：香港市场中的“仙股”
主持人：好的，看来这些一元股大家都有一些共同的特点，就是说经营前景不妙呀，或者说巨额债务诉讼缠身呀，总之各有各的原因，但是基本上还是有共同的特征的，而且还有一点就是说没有机构投资者能够青睐他们，因为有一些制度安排，比如说资金就不可以买那些特别差的股票，那么这样的股票究竟还有没有参与的价值呢，在看到这个问题之前，我们觉得有必要来借鉴一下香港股市一些类似 的情况，我们来看一看。
解说：香港主板市场和创业板市场一共有1087只股票，股价在一港元以下的有近400只，其中创业板的200多只股票中，已有85％的股票股价低于一港元，几分港币的股票就有上百只，有的股票的股价只有一分多钱，在香港股市上，股价低于0.1港元的股票被称为“仙股”，目前香港市场“仙股”凌厉，就其原因主要是香港没有严格的控市机制，那些年年亏损，已严重资不抵债的上市公司，只要债权人不要求对其清盘，就仍可在市场交易。“仙股”由于股价太低，往往存在大量的投机获利机会，如李泽凯，1999年借壳德信佳，原本每股四分钱无人问津，李泽楷进入后，复牌升到3.2港元，最高涨到25港元，昨天也收在16.4港元。
电话连线：蒋有衡 国泰君安香港研究部主管
主持人：看了上面的背景，你是否有这种感觉，就是这个“仙股”和我们的一元股有些神似，那么“仙股”是怎样产生的？那投资价值应该怎样来判断接下来，我们就电话连线到香港来跟这个国泰君安香港研究部的主管蒋有衡先生来沟通一下。你好，蒋有衡，请您来为我们分析一下，在香港市场中是什么原因导致了这个“仙股”的出现，那么对它的投资价值应该怎么样来判断？
蒋有衡：首先为什么会有仙股，首先不少公司上市或初上阶段都比较小，而且考虑到股市是投资和投机并存的地方，另外在未来经营散户入市，一些上市公司故意定价在一元之下，其他主要原因有公司亏损造成每股赢利和净资产大跌，大量配股集资，引起每股净值大跌，甚至快速变动也可能引起每股净值大跌，另外有一些公司净资产根本就是负数，同时需要强调的是其中一些大股东从一开始就想浑水摸鱼，其中绝大部分是仙股，其他要注意的是很多长线大基金不会买市值小流通量低的公司，结果是一些确实好的仙股，因此股价长期偏低，所以要做仙股是否值得投资，结论是个别公司个别处理，概括而言，如果你风险承能力担偏低就不要碰仙股，不然的话关键是风险控制。
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