主持人：老姜，其实在此前的一系列老姜信箱的节目当中，我们一直在谈股改，股改也是其中的一个议题，但是在股改之前好像还有另外一个议题。

　　老姜：是的，因为大家知道最近基金有这样一个报道，有的说基金又出事了，或者干脆说基金黑幕等等。我们知道有一个证券届的专业媒体刊登了这样一篇文章，说可能有基金在通过某种方式，在向社保基金数据传送意义等等。我们今天先来读第一封信，一位叫李歌的投资者，就是关于这方面的信，他说进货时让社保基金先进，开放式基金和封闭式基金随后跟进，这叫抬轿，出货时让社保先出，其它基金后出，这叫掩护，这是最近披露出来的一个基金黑幕，那么基金持有人现在已经成为基金公司的唐僧肉，然后想怎么吃就怎么吃，想什么时候吃就什么时候吃，你持有人怎么着，不管我暗地搞什么黑幕，输送多少利益，你持有人只有干着急。言语虽然有一点偏激，但是并不梳理，如果说有关媒体报道这件事情，也报道管理层正在查证，正在调查，如果说查实的话，我相信这肯定在基金里面应该是少数，但是这种行为显然是非常非常恶劣的。我们知道基金到目前为止，大部分基金持有人是亏钱的，尤其是封闭式基金亏得更厉害，在这种情况以下，基金还没有本着公正的态度来对待各基金持有人，反倒是为了自己的利益而在中间打擦边球，或者是明显的违规，那是绝对不应该的，对于基金总体而言是非常有害的。

　　主持人：其实谈到基金，可能更多的人在这两年会联想到所谓基金提出的教育投资理念。

　　老姜：这两者是联系在一起的。

　　主持人：是的，但是也有很多朋友在对基金提出价值投资的理念做出了质疑，我这里就有一位朋友的来信是有关这方面的，他说他是哈尔滨市的一位职业投资人，他是1998年毕业于中国人民大学投资经济系，也常看我们的节目，是我们的老朋友，但是他对价值投资提出了他自己非常反对的观点，他说如果大家都能看出某股有投资价值，那谁会卖呢？如果没有人卖，又怎么会有买卖的成交呢？你看出投资价值要买，那卖方不就成了傻瓜吗？股票买卖就是博弈，他接下来解释了他自己的观点，赌的就是未来，而未来是有不确定性的，所谓基金经理能看出某股有长期投资价值，难道不是荒唐的幼稚可笑吗？他是这样一种逻辑。

　　老姜：他后来还提到一句话就是说他除了提到自己比较独特的对价值投资的看法，还提到基金必死，说得比较偏激。

　　主持人：这是他的题目，他的题目就是价格投资必倒，基金必死。

　　老姜：但是我觉得有必要提醒这位投资者，到目前为止，我们说某只基金出了问题，某位基金经理出了问题，但是还没有比较占主流的观点，没有人价值投资成问题，为什么？我们说价值投资的本质就是在对一家公司了解之后进行投资，如果要概括，应该说是能够站稳的，而且到目前为止，包括华尔街，一些西方成熟的市场差不多200年的历史，都证明价值投资几乎是唯一有效的方法，所以你如果想把价值投资整个推翻，这个难度比较大。还有他里面的话也是有问题的，比如他说你既然知道这个东西好，为什么你要卖？这就不一定了。

　　主持人：因为所有人对价值的判断是不同的。

　　老姜：显然是不同的，什么时候都不同，如果你也可以反过来推，既然大家都能看出来，为什么还会有买卖呢？所以这个问题就是我们对价值投资不应该有太多的偏见。

　　主持人：我们接下来是不是还要谈……

　　老姜：还是要谈价值投资和基金方面的，我们来看第三封信，这封信说，老姜你好，我是一个在93年3月份入市，有8年股龄的老股民，8年，在97年的时候大赚过一把，但是在五一节之后，大盘又大跌，又开始频频地亏钱，然后做了几乎所有投资者都会做的事，我接着买了电脑，装了乾隆软件，我不懂就开始研究，从此踏进了慢慢研究之途，买的书也不计其数，足以数千元计，那么学了不东西，但是现在回过头来看，并不足以使自己在股市中生存。

　　主持人：我很想知道他现在的情况怎么样。

　　老姜：他说我现在给你发邮件斗胆说，我真正研究透了中国股票二级市场的走势规矩，应该经过两年检验，完全验证了我的判断。

　　主持人：投入和产出了之间如果有这么直接的正比关系，这也不错。

　　老姜：应该说这位投资者能把这些机密的秘诀都告诉我们真的对我们是很信任的，但是我必须要提醒这位投资者，我们是本着非常真诚的心情来告诉您，根据我的认识，证券市场的投资秘诀肯定不在K线图里面，你买书，装电脑，装乾隆软件没关系，这是买卖双方时机的捕捉，也就是我们所说的技术分析，但是买卖品种的选择，在K线上肯定是看不到的，我建议您在看书，看电脑之余，应该多到公司去看。

　　主持人：而且我们之前也多次的提醒投资者，就是说“放之四海而皆准”的唯一的投资理念，秘诀也是不存在的。我们再来看一封信，这位投资者说这次把我的名字补上了，说上次写信的时候忘记留名，他叫小张。

　　老姜：我们原来有个小李。

　　主持人：对，现在又来了小张，小张今天想说的是关于股评的事，股评坏，是众所周知的事，他上来就做了这么一个理论，但是一个巴掌拍不响，他分析的角度有点意思，他说为什么这么多的股民会上当，这才是问题的关键，在我看来，跟中国的股民结构，其实股民的专业水平有很大的关系，在这个市场里面，有太多人想一夜暴富，没有人愿意坚守价值，没有人愿意研究，而自己又没有暴富的水平，就好像在赌场里赌红了眼的赌徒，说得非常偏激，但是里面透露出一种反省的意思。

　　老姜：而且他说的这个道理和我们刚刚那位哈尔滨的职业投资者说的正好相反，你有没有发现，他认为价值投资应该是下功夫研究的。我手里这封信也是说的价值投资，这是沈阳的一位投资者叫梁有希，他说我是94年退休的教师，复转军人，94年入市，投入10万元天天收看股评，周六到图书馆看报做笔记，辛辛苦苦还是把攒的保命钱赔惨了，总市值只剩4万，从94年到现在11年，10万元现在剩4万，按现在业内的说法，这个战绩就是亏损60％，但是在11年间市场大幅动荡，包括各方面风险都发生，实际上应该是视做一位高人。

　　主持人：你想说什么？

　　老姜：后来还有，他说原以为买基金比炒股强，2004年他买了四只基金，他说没想到不如存银行了。他的感慨是不如存银行，但是我看出来的问题，如果在04年没有买基金，而是买股票，我们姑且不论那几只基金怎么样，结果可能现在剩下的不到4万，所以他这里面提到，说我想请教你们怎么能少赔点，尽快退出股市，这个我们说过，如果想退出，任何一个点位都是合适的，不要再选择退出的点位，因为未来的点位是不确定的。还有就是说监管部门应该加强对基金的监管，如果对业绩差的是不是可以进行处理，我们知道这方面基本上是按市场化操作，基金经理每年的更换幅度差不多在30％左右，这是比较保守的。

　　主持人：有关于今天的基金和价值投资的话题，小张还有一句话，其实广大投资者也应该来听一听，他说我们固然应该规范股评的行为，但是更重要的是教育大家应该学习价值投资。

　　老姜：我觉得我们说到关注基金和价值投资的命运，实际上最终落点就在我们自己的命运身上，你是投资基金，还是说继续进行价值投资，实际上都应该掌握恰当的方法。

　　主持人：也就是说不管相信谁，最终的命运还是掌握在自己的手里。

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