与股票市场大幅波动、持续走熊形成强烈对照，2001年的债券市场迎来了新的发展高潮。无论是一级市场还是二级市场都取得了令人瞩目的成绩。债券市场的持续升温给2001年的资本市场带来了新的亮点。
财政部国债发行顺利完成，“金边债券”受到各类投资者的追捧。2001年，财政部在国债市场建设方面采取了一系列积极的措施，保证了国债发行工作的顺利完成，为国家积极财政政策的实施奠定了坚实的基础，也为满足全社会各类投资者的投资需求、促进银行间和交易所国债市场的共同发展起到了积极的推动作用。据统计，全年财政部共发行内债4883．53亿元，加上在国际资本市场发行的15亿美元的等值外债，全年共发行内外债总和为5004亿元。
凭证式国债发售1800亿元，突破全年1600亿元的发售任务。其中，第一期发行了800亿元（包括增发的200亿元），第二期发行了500亿元，第三期发行500亿元（包括从记账式国债的盘子中拿出的200亿元）。
自1994年恢复凭证式国债发行以来，迄今为止已发行11000亿元，成为我国债券市场上的一个重要品种，享有“金边债券”的美誉。今年凭证式国债发售如此顺利，凭证式国债利率较高、免收利息税、可提前兑付，以及到期国债兑付量较大等仍是主要原因，而居民收入的稳定增长与投资渠道狭窄的矛盾，以及股市的剧烈波动，进一步促使普通投资者把大量的资金投到凭证式国债上。
选择时机，合理确定发行场所。在2001年记账式国债的发行安排中，财政部全年在银行间债券市场安排发行了11期记账式国债，总额为2123．53亿元；同时，适当加大了交易所债券市场的国债发行量，全年在交易所市场安排发行了5期记账式国债共计960亿元。而1999年和2000年两年相对应的数据则分别为2期360亿元、3期260亿元。通过合理确定国债发行场所，促进了二个市场交易的活跃行情，成交量也迅速放大。
国债期限结构更趋合理，固定利息债券占据了主导地位。2001年，财政部先后探索性地在银行间债券市场和交易所债券市场发行了10年期、15年期和20年期的超长期国债。全年财政部共发行7年期以上国债1820亿元，其中固息债8期共计1420亿元，占78．02％；浮息债2期共计400亿元，占21．98％。固息债的发行有效地在低利率时期锁定了国债筹资成本，对进一步确立国债基准利率的地位和利率市场化改革创造了良好的开端。
国债二级市场的流动性明显增强，交易趋于频繁和活跃。2001年，由于股票市场长期低迷，交易所债券市场成为资金重要的避险港。因此，与国债一级发行市场发行火爆相适应的是，交易所国债二级市场债券买卖异常踊跃，交易量不断攀升，全年现券日均成交额达18．42亿元，全年共成交4382亿元，同比增加了近19．8％。同样，在银行间债券市场，由于主管部门采取了一系列积极的措施加强市场的建设步伐，如率先在银行间市场采用净价交易、推行双边报价商制度、公开市场操作力度不断加大等，使得国债的流动性明显增强，现券买卖逐步趋于活跃，以往一二级市场脱离的现象得到有效弥补。
政策性金融债发行方式不断创新，受到市场成员的欢迎。2001年，我国两家政策性金融债的发行机构－－中国进出口银行和国家开发银行分别在银行间债券市场成功发行政策性金融债7期490亿元、21期2100亿元。
作为最早探索市场化发行方式的金融机构，截至去年11月30日，国家开发银行3年多来累计在银行间债券市场发债10122．1亿元，占同期全部资金来源的92％，其中市场化发行达5180亿元。2001年，开行在发行方式的选择、付息方式、付息安排以及债券品种的多样化等方面继续加大了创新力度。其20年期可赎回债券的发行，是一次有益的尝试，不仅给投资者提供了一次规避风险的机会，而且为今后推出债券衍生产品做了一定的铺垫。并于12月28日推出了30年期超长期债券的发行，这也是我国目前所发行的最长期限的债券品种。与国债发行相同的是，今年开行所发的金融债中固定利率债占了主体，共有12期1200亿元，3期300亿元贴息债，浮动利息债6期575亿元。目前，开行在中央国债公司的债券托管量为7295．4亿元（其中市场化发行达4050亿元），是仅次于财政部的第二大发行主体。开行金融债券的发行不仅实现了筹资功能，还成为金融机构调整资产结构、提高流动性、改善资金使用效益的重要工具。
此外，12月中旬，中国国际信托投资公司在银行间债市发行了35亿元债券，打破了以往该市场只有国债和政策性金融债的格局。这是否意味着银行间债市发债主体及债券品种将进一步扩大，值得关注。
企业债市场可圈可点，未来发展任重道远。作为债券市场的一个重要组成部分，我国的企业债券市场目前还很不发达，截止到目前，在交易所上市的企业债券数量仅为11只。企业债发行主体主要集中在长江三峡开发总公司、国家电力公司、铁道部等中央大型机构，其他发行主体较少；且二级市场交易极不活跃，每天成交金额很少超过千万元，与股票、国债成交金额相去甚远。
2001年，共有5家企业在交易所债券市场发行了债券，融资总额为144亿元，约占直接融资额的12％（截止到2001年12月24日股市融资总额为1070亿元），而2000年这一数字不到5％。并且2001年企业债发行呈现出一些明显的变化，如发债募集资金用途上，改变以往用于基础设施建设或技改基础而用于替代发行主体银团贷款；在债券发行方式上，将符合国际惯例的路演询价方式引入企债一级市场；在期限结构上，推出我国超长期、固定利率企业债等。更令人兴奋的是，2001年企债的投资主体发生了重大变化，机构投资者成为企业债的主要持有者。如移动通讯债的80％左右的份额被机构投资者所购买，三峡债券机构投资者购买量超过了80％的发行量，铁路债券的投资者几乎全部是机构投资者等。但总体而言，企业债券市场在资本市场中还处于非常弱势的地位。虽然去年创新较多，市场也受到近年来少有的关注，但从整体上来看尚不能对企业债券市场发展产生实质性的推动。（中国信息报）
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